1）超长期特别国债资金支持陆续落地，石化化工等设备更新有望加速。6月26日，在国家发展改革委6月份新闻发布会上，国家发展改革委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，设备更新方面，超长期特别国债资金支持力度为2000亿元，第1批约1730亿元资金，已按照“地方审核、国家复核”的原则，安排到16个领域约7500个项目，第2批资金正在同步开展项目审核筛选。在2024年9月工业和信息化部公布的《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》(以下简称《指南》)中明确了设备更新的重点行业和领域，涉及石化化工行业、电子元器件和电子材料行业、锂电池行业、光伏行业、石化通用装备等。我们认为此举有助于石化化工等行业供给侧结构进一步优化，落后产能有望进一步出清，头部企业具有资金和技术优势，有望优先受益。

　　2）小米、荣耀等新产品频出，关注新材料国产化进程。6月26日，小米人车家全生态发布会在北京召开，小米汽车旗下首款SUV车型小米YU7正式上市，同时还发布了小米MIX Flip2、REDMI K80至尊版、小米Pad 7S Pro、REDEMI K Pad、小米AI眼镜等十余款人车家全生态重磅新品。7月2日，荣耀将推出多款备受期待的新品，包括荣耀MagicV5手机、MagicBookArt14笔记本电脑、MagicPad3平板电脑、荣耀手表5Ultra以及荣耀Earbuds开放式耳机。荣耀Magic V5搭载了最新的青海湖刀片电池，这是行业内超薄电池的代表，首次实现了折叠屏电池容量突破6100mAh。单膜片厚度仅0.18mm，硅含量高达25%，能量密度达到901Wh/L，标志着中国电池材料技术的再次突破。我们认为随着我国消费电子领域龙头企业自主研发和创新能力逐渐加强，有望带动国产产业链良性循环，激发材料领域高端化发展。建议关注各细分领域龙头企业，具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累，有望在国产化浪潮中优先受益。

　　行业基础数据跟踪：上周（2025/6/23~2025/6/27），沪深300指数上涨1.95%，申万石油石化指数下跌2.07%，跑输大盘4.02pct，申万基础化工指数上涨3.11%，跑赢大盘1.16pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第32位、第16位。子板块涨跌幅，涨幅前五的为：膜材料：10.75%；其他塑料制品：8.31%；炭黑：5.80%；其他橡胶制品：5.69%；其他化学原料：5.57%。跌幅前五的为：油气及炼化工程：-7.03%；油田服务：-5.57%；炼油化工：-1.52%；油品石油贸易：-1.16%；煤化工：-0.26%。

　　价格数据跟踪：上周（2025/6/23~2025/6/27）价格涨幅靠前的品种分别为：丁酮（华东）：

　　6.96%；苯胺（华东）：5.74%；丙烯（汇丰石化）：4.80%；DMF（浙江）：2.50%；BDO（散水/华东）：2.39%。跌幅靠前的品种分别为：WTI原油：-11.40%；布伦特原油：-10.58%；NYMEX天然气：-7.25%；轻质纯碱（华东）：-4.46%；纯苯（华东地区）：-3.84%。

　　投资建议：供给侧有望结构性优化，挑选弹性及优势品种板块。国内方面，国家政策端对供给侧要求（“反内卷”）频繁提及；海外方面，上涨的原料成本+亚洲产能冲击，欧美化工企业近期多经历关停、产能退出等事件。短期来看，地缘摩擦反复，海外化工供应不确定性有所增加；长期来看，我国化工产业链竞争优势明显，凭借显著的成本优势和不断突破的技术实力，中国化工企业正迅速填补国际供应链的空白，有望重塑全球化工产业的格局。

　　在此背景下，我们认为从供给角度，1）若供给侧改革强化，关注供给压缩弹性较大板块：

　　有机硅、膜材料、氯碱、染料，关注板块代表企业合盛硅业、兴发集团（有机硅&草甘膦）、　　东材科技、君正集团、浙江龙盛、闰土股份等；2）供需格局或仍偏弱，关注具有相对优势的品种或龙头企业：煤化工龙头宝丰能源、氟化工制冷剂品种相关及龙头巨化股份、农药板块的广信股份、润丰股份、江山股份等。

　　消费新趋势+科技内循环，把握需求驱动下的α。1）新消费趋势下提升健康添加剂、代糖等需求；法规政策积极推动健康食饮，带动食品添加剂行业扩容。食品添加剂行业龙头重新重视价格与市场的平衡，景气有望复苏。关注注重技术和品类研发，具备差异化竞争能力的龙头企业：百龙创园、金禾实业。2）我国化工新材料整体自给率约56%，为增强国内大循环内生动力和可靠性，产业正迎来国产替代加速的发展机遇期。如光刻胶等半导体材料、高端工程塑料、热界面材料、高端助剂等，关注各细分领域龙头企业，具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累，有望在国产化浪潮中优先受益。如金发科技、圣