长鑫存储启动上市辅导，存储芯片国产替代进程加速：7月7日，长鑫存储已启动上市辅导，公司主营业务为动态随机存取存储器（DRAM）产品的研发、设计、生产及销售，广泛应用于移动终端、电脑、服务器、虚拟现实和物联网等领域。

　　2023年11月28日，长鑫存储正式推出LPDDR5系列产品，包括12Gb的LPDDR5颗粒，12GB LPDDR5芯片及6GB LPDDR5芯片。LPDDR5是长鑫存储面向中高端移动设备市场推出的产品，它的市场化落地将进一步完善长鑫存储DRAM芯片的产品布局。12GB LPDDR5芯片目前已在国内主流手机厂商小米、传音等品牌机型上完成验证。2024年，长鑫存储凭借低成本的DDR3/DDR4 产品对DRAM市场格局造成了显著影响，促使主要国际厂商加快向DDR5和HBM的转型。

　　英伟达H20将恢复对华供应，助推算力需求增长：7月15日，英伟达在其官网上宣布将恢复向中国市场销售其专为中国设计、符合美国出口管制的H20 AI芯片。公司已重新提交销售申请，并表示美国政府已保证将发放许可，力争尽快交付。同时，英伟达CEO黄仁勋宣布将推出面向中国市场的一款全新完全合规的RTX PRO GPU，定位为智能工厂及物流领域数字孪生AI应用的“理想选择”。我们认为，国内头部CSP厂商直接受益H20解禁，短期内释放此前积压的AI算力需求，助推算力需求增长，相关产业链有望受益AI服务器订单增长。

　　部分TV面板价格下调，DDR5市场渗透率将迅速提升：2025年7月，65/55/43/32吋电视面板均价分别较前月分别下降2/2/1/1美元，27吋、23.8吋IPS显示器面板均价与前月持平，17.3/14.0/11.6吋TN笔记本面板均价与前月持平，15.6吋Value IPS笔记本面板均价与前月持平。截止至7月8日，DDR4系列8GB/3200/16GB/3200及DDR5均价分别为3.20/6.40/6.08美元，较前两周价格变动分别为0/0/+0.03美元。根据CFM报告显示，供应端DDR4涨价快速推涨行业、渠道DDR4内存条成本，近一个多月来，行业和渠道DDR4内存条迎来了全面涨价潮，部分同等容量的D4和D5内存条价格几近倒挂，倒逼行业、渠道客户从DDR4升级至DDR5。在严格监管环境下低端资源供应明显减少，渠道客户普遍着手从DDR4逐渐向DDR5升级，消费类内存条产品切换一般较快，预计未来渠道DDR5市场渗透率将迅速提升。

　　投资建议：英伟达宣布将恢复H20对华供应，并将推出面向中国市场的RTX Pro GPU产品，推荐关注华勤技术、鹏鼎控股；国家明确延续国补政策，消费电子需求有望持续复苏，推荐关注昀冢科技、南芯科技、伟测科技；原厂减产、库存加速去化及AI需求增长将推动NAND Flash供需结构改善，下半年存储价格有望开启涨价周期，推荐关注佰维存储、普冉股份；受益国补政策刺激，叠加终端新品陆续推出，Mini LED渗透率快速提升，推荐关注乾照光电；半导体行业景气度回暖，国产化进程加速，推荐关注鼎龙股份、华虹公司、晶丰明源、新洁能；受益于消费电子需求回暖和汽车电子景气度上扬，同时随着小米发布YU7，有望推动CIS行业技术升级与需求规模增长，推荐关注晶方科技、思特威、格科微、甬矽电子。AI算力需求提速，带动高多层板、HDI与IC载板等高端PCB产品量价齐升，相关产业链有望受益，推荐关注芯碁微装；关注先进封装进展，推荐英诺激光、沃格光电。

　　风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。