投资要点 　　板块市场表现 　　板块涨跌幅：有色金属板块报收5069.66，周变化-0.62%，排名第27，跑输上证综指-1.95pct。 　　子板块表现：铜板块领涨，小金属板块表现良好。其中，子板块市场表现前三名：铜（2.83%）、锡（0.63%）、钨（0.55%）；子板块市场表现后三位： 　　锂（-2.05%）、磁性材料（-4.22%）、稀土（-5.26%）。 　　金属价格表现 　　基本金属：LME 铜报收9128 美元/吨，周变动-0.10%；上期所阴极铜（活跃合约）报收69780 元/吨，周变动-0.33%。LME 铝报收2385 美元/吨，周变动4.38%；上期所铝（活跃合约）报收18675 元

顶尖个人投资者之从吴老师：融资押中停牌股 资产或将起飞牛市中，牛人也层出不穷。说起从吴老师，投资者基本没有听说过，但其在2015年一季度却以1.87亿持股市值名列《A股顶尖个人投资者实力榜》之列。这个突然冒出的从吴老师，在一季度通过海通证券融资买入中鼎股份、川润股份、劲胜精密3只股票。巧的是，中鼎股份在3月因发布定增预案停牌过一次；川润股份和劲胜精密分别因筹划重大事项和重大资产重组已停牌，从吴老师做事件驱动的投资水平的确高超。融资炒股赚得巨额身家从吴老师，此前从未出现在任何上市公司的前十大股东和前十大流通股

　2022 全年：营业收入66.29 亿，同比+13.56%；归母净利润11.93 亿，同比-14.9%；扣非归母净利润为12.00 亿，同比+0.84%。 　　2022Q4：营业收入22.36 亿，同比+11.25%；归母净利润3.38 亿，同比-12.54%；扣非归母净利润为3.42 亿，同比+15.18%。 　　外销：预计欧洲降幅收窄，美国及亚太份额持续提升。根据三方数据跟踪，预计2022Q4 欧洲收入端降幅季度环比显著收窄至双位数，美国和亚太区域仍保持较强竞争力，其中预计北美70%+增长，亚太增长延续。 　　内销：行业地位进一步夯实。根据三方数据跟踪，在疫情干扰下预计2022Q4公司内销仍保

公司近期发布新战略，未来将以多品牌多矩阵全球化战略运行，清晰规划服装主业品牌矩阵，外延内生，实现稳健增长；同时也积极寻找医美及数字经济等新兴蓝海赛道试水，培育第二成长曲线；随着上市后资金实力的增厚，主品牌的产品力和品牌力增强，公司将在东京、新加坡等其他亚洲发达城市甚至全球发达城市新增门店，复制澳门和台湾等门店的优质运营经验，扩大全球影响力。 　　品牌方面，①公司实施多品牌战略，细分规划品牌矩阵，将品牌及渠道分为4 个梯队：以JORYA 为第一梯队，定位中高端市场，引领市场增长；卡洛琳和恩曼琳为第二梯队，主

　公司2022 年实现归母净利润6.13 亿元（同比+10.9%），扣非归母净利润5.62亿元，（同比+6.4%），其中Q4 归母净利润1.68 亿元（同比+55.1%，环比+9.7%），扣非归母净利润1.54 亿元（同比+48.8%，环比+8.2%），整体业绩符合预期。2023 年，政策与需求共振推动充电桩行业高速发展，叠加隔热材料受益快充电池结构变化，预计公司新能源业务将受益细分行业高增；传统业务方面，现有市场底部明确+高毛利市场持续拓展，预计公司将重回快速上升通道。我们看好公司长期竞争力，维持公司2023 年15 倍PE 估值，对应公司目标市值121 亿元，目标价9.6 元

主要内容： 　　1. 运营商步入转型发展期，新兴业务正快速增长。数字经济时代，云计算、大数据、政企信息化等业务呈现高景气度，运营商近些年重点布局产业数字化转型，相关新兴业务呈现快速增长，三大运营商2022年新兴业务收入3072亿元（同比+32.4%）。 　　2. 资本开支增长趋缓，运营商盈利增长确定性强。以中国移动为例，公司规划自2023年起，资本开支不再增长，并逐渐呈下降趋势，三年后资本开支占收比降至20%以内（21年为24%）。在成本可控背景下，利润增长确定性强。 　　3. 数字经济时代下，运营商估值亟待重构。数字中国建设、数据

　公司近况 　　公司发布2023 年2 月产销快报：1-2 月公司累计销售新车2049 辆，同比-23.2%；其中中大型客车1543 辆，同比-28.2%。 　　评论 　　2022 年国内客车需求筑底，大型客车/公交客车出口增速亮眼，公司保利润策略市场份额有所下滑。据中国客车统计信息网数据，2022 年国内大中型客车共销售84,202 辆，为近10 年行业销量的最低点。一方面，公交采购受地方财政压力影响，另一方面，旅游、团体客车需求受高铁、私家车出行分流，疫情下采购需求进一步萎靡。2022 年中大型新能源客车销售5.6 万辆，呈现恢复性增长。2022 年大型客车出口

2022 年业绩符合我们预期 　　公司公布2022 年业绩：收入101.4 亿元，同比增长56.1%；归母净利润18.1 亿元，同比增长69.0%，对应每股盈利2.26 元，公司2022 年业绩创上市以来新高，符合我们的预期。 　　其中4Q22 公司实现收入23.9 亿元，同比增长8.1%，归母净利润3.2 亿元，同比下降30.5%。我们认为4Q22 公司业绩下行主因行业供应增加导致草铵膦价格有所下滑，4Q22 草铵膦市场均价19.1 万元/吨，环比下降16.3%，同比下降46.1%。 　　发展趋势 　　新增供应逐步释放，23 年草铵膦景气度或继续承压。2022 年受益于农产品价格整体维持高位，