美国2 月新能源汽车销量11.0 万辆，同比+62%，环比+7%；渗透率9.4%，环比+0.4pct；其中纯电销量9.2 万辆，同比+64%，环比+6%，插混销量1.8 万辆，同比+52%，环比+12%。Tesla降价并达到补贴条件，2月销量6.0 万辆，同比+41%，市占率55%，环比+2pct，表现强势。预计2023 年销量180 万辆，同比+81%。

    　　具体分析

    　　车型分布更加均衡，供给端持续丰富推动销量快速增长。

    　　2 月美国生产端缺芯、供应链压力维持，但新能源渗透率稳中向上，热销车型表现仍强势。本月特斯拉销量6.0 万辆，同比+41%，环比+2pct；其余车型销量同比+96.8%，包括大众ID.4、MustangMach-E、雪佛兰 Bolt 等车型表现亮眼。

    　　2 月美国电车新车型销量2.8 万辆，市占率27.2%，环比-7.2pct。

    　　2021 年以来美国新车型周期启动，车型丰富度快速上升。2 月大众ID.4 EV 销量3031 辆，排名新车型销量第一，环比-11.53%。

    　　此外吉普Wrangler、现代 ix3 等在美持续热销。

    　　分车型看，2 月Model Y/3 分别贡献销量3.4、2.2 万辆，环比+13%、+10%，合计市占率51.4%；分车企看，2 月特斯拉、Stellantis、通用分别贡献销量6.0、0.76、0.74 万辆，环比+12%、+13%+15%，市占率55.0%、6.9%、6.7%。

    　　IRS 更新可享受IRA 补贴车型名单，适用范围扩容，核心变化：

    　　① 售价限制上调：特斯拉MY 5 座版、福特野马、林肯Corsair Grand Touring，及大众ID.4 全系补贴归入SUV限制，售价上限从此前5.5 万美金上升至8 万美金。此前特斯拉MY 5 座版本由于不满足售价要求而降价1.25万至5.35 万美金，我们预计后续售价或有上调空间。

    　　② 新增车型： 新增特斯拉Model 3 P 版，宝马330e、X5xDrive45e，通用雪佛兰Bolt、Bolt EUV、凯迪拉克Lyriq，以上车型当前零售价已均符合售价要求。

    　　展望2023 年：政策端，IRA 政策加持下，短期看，特斯拉Model 3/Y、通用部分车型将重获7500 美元补贴，23Q1 美国销量有望超预期；中期看，2023 年起美国市场有望复刻2019-2020 年欧洲市场的爆发行情。供给端，2022 年受到缺芯、战争、通胀、供应链紧张等影响，供给端承受一定压力，上述因素有望于2023 年逐步缓解。

    　　预计美国2023 年新能源汽车销量180 万辆，同比+81%。

    　　投资建议：持续推荐海外供应链标的，推荐宁德时代、天赐材料、当升科技、德方纳米、科达利、富临精工、贝特瑞、恩捷股份、新宙邦、芳源股份、国轩高科等。

    　　风险提示：

    　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。

    　　2）原材料价格上涨超预期：2021 年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。

    　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。