前言：认清A股20年不涨的这些*，现在你才敢坚决做多中国。
想想几经沉浮如今A股，依旧在3000点徘徊。而印度股市20年涨超20倍，A股上证50指数18年涨幅不足3倍，上证指数20年涨幅不足1倍。这种情况的出现，所有用经济发展差异来解释缘由的都非常苍白无力，完全是自欺欺人。用新旧经济来解释的更是画蛇添足，这20年难道不是旧经济飞速发展的20年？去看看这20年我国房地产业、传统制造业的发展速度，哪一项是印度能望其项背的？说到科技产业发展速度，我国无法和美国比，难道这20年比不过印度？A股走势显然是对“股市是经济晴雨表”这句话的无情嘲讽。
问题出在哪？*是什么？这是所有参与A股市场的专家、机构、监管者必须回答的，无论他们是知道了不说，或是真没弄明白，那他们都不值得投资者尊重，如此严肃重要的问题不讲清楚，还在那大谈未来，属于典型的掩耳盗铃。
明白A股市场的走势*太重要了，A股市场出现的大量亏损者多是不明白*造成的结果，市场变革艰难、监管层吃力不讨好也是因为不明白（或说不承认）*的结果。最可怕的是管理层被专家描述的虚假*误导，致使我国资本市场一直无法如银行般堪当大任，贻误了不少战机。
下面抛砖引玉，说几点A股市场的特色*（重点和以美国为首的成熟市场相比较），希望有识之士看到，多转发，让管理层、监管层可以对症下药，让A股回归到正常的走势，让中国资产早日具有和中国发展速度相匹配的估值。
过去20年，我国经济飞速发展，但整体看上市公司增收不增利，即上市公司利润增长的速度跟不上成本增长的速度。企业快速发展伴随的是人力成本、土地成本、资金成本快速上升。这20年我国人力成本增速很快（尤其是2008年《劳动合同法》实施以后），土地价格、房地产价格飞涨，资金成本更是居高不下，融资难融资贵是普遍现象，这从近年来越来越多的企业迫于成本压力转去东南亚，上市银行利润占据全部上市公司近半壁江山，地方政府对土地财政的依赖程度可以深深体会（有兴趣的可以去查相关数据，可谓触目惊心）。
而同样在美国的企业，土地价格、人力成本相对稳定，长期零利率资金成本低，企业只要增收，利润增速会远高于成本增速，而利润增长最终会在股价上体现。我国的上市公司发展速度比美国本土公司快，但由于成本增加更快，业绩增长自然不如他们，股市走势不如他们也正常。这正是我们看到的美股走出10年长牛重要原因之一。
这也是，A股市场投资者更注重给增长估值，而常常不重视给利润估值的原因，具体表现就是热衷炒成长，最后企业增收不增利，一地鸡毛。
A股增收不增利的企业多，而美股正好相反。过去20年我国制造业快速发展，也可以说是提升制造能力的快速投入期（甚至产能过剩），而美国股市成熟企业多、硬科技企业多，也就是巴菲特眼里的“现金奶牛型”企业多，强护城河企业多。
A股市场国有企业多，虽然国有企业相比民营企业资金成本低，土地成本有优势，但人力成本不低，且性价比很差，创新成本高，承担的社会成本高，税收也高。和美国企业比成本上没优势。按西方盛行的估值体系，市场对国企给出了远低于海外市场同行业的估值。市场无视国有企业天然的垄断优势，强大的抗风险能力优势，甚至忽视其业绩的稳定性。显然，针对这类中国特色行业和企业，确实需要有中国特色的估值体系来估值。
市场担忧国有企业做大做强会挤占民营企业的发展空间，这影响了市场对中国资产的估值。
A股市场错过了互联网快速发展的20年，A股投资者没有分享到互联网企业快速发展带来的巨大红利，因为互联网龙头企业阿里巴巴、腾讯控股、百度、京东等都没有在A股上市，A股指数在走势上无法体现互联网时代的成长。
企业成长过程成本的快速增长挤占了研发费用的投入，致使不少A股公司无法维持持续的竞争力，影响了市场对其长期成长估值的信心。
由于我国处于快速发展期，制度、政策、经济环境处于相对不稳定时期，制度、政策及经济环境对行业、企业未来的影响非常大，未来难预测，这让基于长期主义的价值投资者，能力再强也难有用武之地，出错的概率变大，具体体现就是A股市场选长牛好股非常难，价值投资成功率明显比“制度、政策及经济环境相对稳定的”海外股市低。择时成了A股市场优秀基金经理的成*宝，这让坚持做价值投资的基金经理很无奈，纷纷叛变加入趋势炒作行列。
制度、政策及经营环境的不确定性越多，行业企业发展的可研究可预测性就越弱，越长期的预测心中越没底，越不可控，很自然短期策略就会占优，而趋势炒作就属于短期策略。所以A股市场沉积了大量趋势炒作者，因为适者生存。
制度、政策、经营环境不确定性越多，行业或企业稳定性就越弱，赚企业成长的钱不容易，割他人韭菜（围猎）赚钱就相对容易。而要围猎，就要用自己更易掌控的策略，而不是把控制权交给别人。对猎人而言，股价可以控制、趋势可以控制，上市公司利润、公司发展不可控制。所以，A股市场出现了大量不调研上市公司的投资者，因为他们认为调研（研究报告）的准确度不高。但因为有人依然相信研究报告，所以，研究报告成了用于围猎的工具。
7、特色的投资者结构及交易制度确保了趋势炒作的成功率：
A股市场特色的投资者结构，强化了趋势炒作的氛围，A股市场存在大量散户思维的投资者，他们成了围猎者眼里的肥羊，让一些投资者靠赚其他投资者的钱活得很滋润，赚别的投资者的钱比赚上市公司成长的钱来得容易而且赚得更多，A股市场大量投资者亏损严重可以作证这一点。正因为暴利的存在，这让监管层很无奈，一直辛苦打击市场炒作，但收效甚微。
特别要指出的是，A股市场独特的保护中小投资者的制度，有意无意中提高了炒作（围猎）成功率，全球独一无二的T+1及涨跌停板制度，让趋势炒作变得更容易控制，成功率大幅提升。
A股市场趋势投资者占优，他们的频繁交易为市场提供了流动性，而流动性有溢价，这让A股市场的估值别具一格。这也是同一家上市公司在A股和港股可以有天壤之别估值的重要原因。投资港股只能赚企业成长的钱，投资A股还可以赚波动的钱。
因为炒作（趋势围猎）获利容易，成功率高，热衷炒作的资金越来越多。而炒作就能快速提升公司市值，这吸引不少上市公司经营者不愿花力气认真经营公司而尝试走捷径。所以，A股市场大股东配合炒作然后清仓式减持屡见不鲜。
独特的炒新炒次新习惯（新婚闹洞房）透支了上市企业的未来，挤占了二级市场投资者的获利空间。同时，国有为主的券商体系、公募基金也让投行人员、询价人员更多的考虑融资公司的利益，致使IPO定价偏高是常态。
我们可以对过去和当前的周期进行观察，从而为未来的预期提供一些线索。从过去的周期中可以得出的最一致的观察结果之一是，估值很重要。
高估值往往导致较低的未来回报，反之亦然。在后金融危机周期中，产品市场的通胀水平相对较低，金融资产的通胀水平则较高（且回报率较高），这种不同寻常的组合在一定程度上是由同一个因素导致的：利率不断下降。
实际利率水平的下降可以反映出许多因素：人口老龄化、储蓄过剩、技术对定价的影响，以及全球化。
至少在一定程度上，这也反映了金融危机后各国央行所采取的激进的量化宽松政策。
这种实际收益率的下降，加之总体增长率的下降，使得经济周期比我们过去看到的往往更长。
与此同时，经济体、企业和投资者更加依赖于这些现行条件的延续。这表明，未来几年投资者将面临一些不同寻常的挑战。
尽管短期内经济衰退的可能性仍然不大，但在面对经济冲击时降息的空间比过去要小得多，这使得从经济低迷中复苏变得更加困难。
政府可能会认为，在融资成本处于历史低位的情况下，增加借贷和财政扩张正变得越来越有吸引力。
但如果这样的借贷引发了更强劲的经济增长，那么在某个时候，通货膨胀预期和利率很可能会从当前的历史低点开始上升，随着债券收益率升至更高的水平，可能会引发金融资产减值。
一个可能的结果是，经济活动恢复到金融危机前的增长速度。
这将提振人们对未来增长的信心，但与此同时，可能会大幅推高长期利率，增加金融资产减值的风险，并可能导致股票和债券市场陷入痛苦的熊市。另一种可能的情况是，经济增长、通货膨胀和利率仍然非常低迷，就像日本近几十年来的情况一样。尽管这可能会降低金融资产的波动性，但很可能伴随着低回报。鉴于人口老龄化以及由医疗保健和养老金成本形成的长期负债，对回报的需求不断上升，这使得在不冒更大风险的情况下，获得所需的回报变得更难了。
尽管这方面的努力代价高昂，但它也为投资和调整经济结构提供了重要机会，使未来的增长更具可持续性。
在过去的 8 年里，风力发电成本下降了65%，太阳能发电成本下降了 85%，电池成本下降了 70%。在未来的15 年里，新技术不仅可以以与化石燃料发电相媲美的价格提供可再生电力，而且可以提供低成本的备份和存储系统，使得80% 〜 90% 依赖于间歇性可再生能源的电力系统得以运行。
从长期看，即便要承受周期引起的波动，投资也能够获得极高的利润。不同的资产往往在不同的时间表现最佳，而回报将取决于投资者的风险承受能力。
尤其是对股票投资者而言，历史表明，如果能够持有自己的投资至少 5 年，特别是如果能够识别出泡沫和周期变化的迹象，投资者就真的能够享受到长期回报带来的益处。
波段操作是大盘处于震荡行情中时获取短线收益的最佳操作技巧,而且,这种灵活应变的操作方式还可以有效回避市场风险,保存资金实力和培养市场感觉。一次完整的波段操作过程涉及“买”“卖”和“选股”三个方面的投资要点。
波段操作的选股种类。比较适合波段操作的个股在筑底阶段会有不自然的放量现象,量能的有效放大显示出有增量资金在积极介入。因为,散户资金不会在基本面利空和技术面走坏的双重打击下蜂拥建仓的,所以,这时的放量说明了有部分恐慌盘正在不计成本的出逃,而放量时股价保持不跌恰恰证明了有主流资金正在乘机建仓。因此,就可以推断出该股在未来行情中极富有短线机会。
波段操作的买入时机,要参考筑底中心区域,反复震荡的筑底行情往往会自然形成某一中心区域,大盘将会围绕这一中心区反复盘旋,当指数上涨过急,就会重新跌回中心区；当指数下跌过度,也会反弹回来。投资者可以根据这种特性,选择在大盘下跌,远离其筑底中心区时,这是积极买入个股的最佳时机。
波段操作的卖出时机,则应视情况而定。在大盘筑底过程中,会有多次脉冲式上涨行情,但真正的突破性上涨行情只有一次。识别上涨行情是否属于突破性质的最重要依据是股价波动幅度和成交量,当波动幅度和量能均不断收缩达到临界点时,所爆发的快速上涨行情,属于突破性上涨行情,这时投资者可适当追涨强势股。对于其它的脉冲式上涨行情,稳健的投资者或短线技巧不娴熟的投资者尽量不要参与,如果手中持有获利个股,可以乘机卖出。
在运用波段操作时必领要根据波段行情的运行特征，制订和实 施波段操作的方案和计划，具体来说要把握好波段行情六要点：波 轴、波势、波谷、波峰、波长、波輻，并且要根据这六要素来制订 适当的波段操作计划。
波轴是指波段行情中多空相对的平衡位置。波轴是波段操作的核心要素，小型的波段行情以中轴线指标AXES为衡量标准。当股价位于中轴线AXES之下时，投资者可以子以关注，股价接近波段 行情的波谷区域时可以择机买人；当股价位于中轴线AXES之上时， 投资者要保持观望，在股价接近波段行情的波蜂区域时择机卖出。
大型的波段行情以股价长期运行的重心为标准，这主要是通过对股 价长期波动价格区间做出判断，并且将中轴线指标的参数值设置为 长期数据进行分析。
波势是指波段行情的整体运行趋势和方向。在至数情况下，波段 行情的运行趋势是保持一定斜率的向上或向下运行，绝对水平的波段 行情比较少见。当股价水平运行而且波幅极小时，往往是行情即将突 破的前兆，此时除非有相当的把握，否则尽量保持静观其变为好。
波段操作中关键是要讲究顾势而为，要根据波段行情的不同运 行方向，包括不同的运行斜率，分别采用不同的波段操作方法。例 如，波段行情在向上运行时，投资者要在基本不丢失筹码的前提下， 进行波段操作；在向下运行趋势的波段行情中，投资者应该以做空 的方式波段操作。
波谷是指股价在波动过程中所达到的最大跌幅区域。波峰是指股 价在波动过程中所达到的最大涨幅区域。波谷与波峰属于波段操作中 的买卖进出区域，波段操作中的买卖时机主要由以下一些条件组成：（1）箱体运动的箱形顶部和底部位置。 （2）布林线的上轨线和下轨线。 （3）趋势通道的上轨趋势线和下轨支撑线。 （4）成交密集区的边缘线。（5）投资者事先制定的止赢位或止损位。
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