前言：交易开始于预测这不假，但是预测不应该是交易的全部。对交易者来说，看见车来不重要，还得保证自己一直在车上才重要！
第一个问题是：“股市的本质是什么？”这可能让你立即联想到“有效市场”理论，在我跨出商学院大门后，它就一直是风靡一时的理论。
有意思的是，世界上最伟大的经济师之一是伯克希尔·哈撒韦的股东，他在教科书中写道，股市非常有效，没有人能战胜它。但他自己的资金源源不断地流进伯克希尔，然后就开始不断增长。所以，正如著名的“帕斯卡的赌注（Pascal’s Wager）”一样（这个原理是帕斯卡提出来的，大意是如果你相信上帝真的存在，你死后就会上天堂；即使上帝不存在，你也不会有什么损失——译者注），巴菲特对冲了他的*。
股市果真如此有效，任何人都不能战胜它吗？有效市场理论大体是正确的，也就是说，对于一个聪明而又循规蹈矩的选股人来说，市场是非常有效的，要战胜市场是相当困难的。
实际上，平均结果仅仅是平均结果，从理论上说，每个人都不能战胜市场。正如我常说的那样，生活中的一个“铁律”是：只有20％的人才能跻身于前15％。这就是事物运行的法则。
对那些走入有效市场理论极端的人，我给他们起了一个绰号——“精神错乱”。这种理论与人的智力有交叉点，有些人可以利用它*数学本领，而这也就是为什么它对那些富有数学才能的人充满了吸引力的原因。问题是基本的设想与事实不一定合拍。
同样，对于拿着锤子的人来说，每个问题看起来都像一只钉子。如果你习惯于利用高等数学，为什么不利用你的数学工具来进行推测呢？
我喜欢的模型是“普通股市场”这一概念的简化，就是赛马中的彩池*系统（parimutuel system，在扣除庄家管理费用后，根据所下赌金派发头奖的*——译者注），一个彩池*系统就相当于一个市场，每个人都进来*，赔率则根据赌资变化。这显然是股市的运行模式。
甚至连一个傻瓜都可以看出，一匹体重较轻、有不错的赢率和占据有利位置的马比起那些比赛记录糟糕和体重超标的马来说，获胜的几率更大。但是看看赔率，前者为3：2，后者为100：1。运用帕斯卡和费马的数学理论统计一下，什么是最明智的*方式仍不明朗。股价也像这样在变化，所以战胜系统是非常困难的。
此外，庄家在收集到的总赌资中抽取17％的佣金，这样你需要智取其他赌客，即从自己所有的赌资中抽取17％交给庄家，然后让剩下的钱活动起来。
一个人能在数学基础上运用聪明才智成为赛马的赢家吗？才智可以带来一些优势，因为许多人对*一无所知，只是对着幸运的数字下注。所以，如果一个人参考各种参赛马的表现，同时精于数学且头脑灵活，在没有庄家收取摩擦成本（frictional cost，在股票市场交易时，指手续费和资本利得税等——译者注）的情况下，他具有相当大的优势。
不幸的是，在许多情况下，一个聪明的、占有优势的赌客只是力求把一赛季的平均损失从17％降至10％。无论如何，很少有人在支付了17％的费用后还能赢得比赛。
年轻时我是一个扑克手，那时还有一个同伴，他什么事都不做，只参加轻驾车赛马（harness racing），日子过得有滋有味。我这个同伴所做的就是把轻驾车赛马当作自己的主要职业，但他只有在看到一些可实用的、价格偏离的赌注时才偶尔下注。这样，在支付了庄家的所有佣金后——我推测为17％左右——他的日子过得很殷实。
你可能会说，这种例子并不常见。但是，市场并不是完全有效的，如果不是因为这17％的高额佣金，许多人都有获胜的机会。它是有效的，但又不是完全有效，辅以足够的精明和激情，一些人就会获得比别人更好的结果。
股市同样如此——只是庄家的佣金要少得多。如果你拿走交易成本——买卖点差以及佣金等一此外，如果你交易不是过份活跃的话一交易成本是相当低的。因此，只要有足够的激情和足够的训练，一些精明的人将能获得好于平均的结果。这个并不容易做到，大部分人的投资结果都是差强人意。但一些人却很有天份，在交易成本较低的操作中，他们在选股方面可能会得到好于平均的结果。
那你如何成为这些成功的一员——在相对意义上，而不是一个输家呢？还是看看彩池*系统吧，昨晚我恰好与Santa Anita赛马场主席共餐，他说，有两三个赌客交给*场一些押金后进行场外*（0fftrack betting）。赛马场在收取了所有的管理费用后开始派发*——许多是送往拉斯维加斯的——派发给那些缴纳佣金后取得净利润的人。即使是在如此难以预测的*中，这些人也表现得游刃有余。
人类并不是天生就具备了通晓万事万物的才能，但上天赐予那些孜孜不倦的人一项才能——他们在观察并寻找世界上错价的赌注，偶尔会发现一个。既然上天赐给他们这个良机，聪明的人就重金下注，但在其他时候却按兵不动。这是非常简单的概念，我很认同这一点——根据彩池*系统的经验，随处可见这样的例子。
但在投资管理方面很少有人这样操作，而我们是例外——我是指巴菲特和芒格。虽然我们并不是特有的一类人，但许多人头脑中有一些疯狂的的念头，他们想通过加倍的努力，雇佣更多的商学院学生，逐渐知道一切事物的方方面面，而不是等待一次机遇大力出击。我觉得这是极度愚蠢的做法。
你需要哪些远见呢？我认为不需要太多，如果你联想一下伯克希尔·哈撒韦以及它聚集起来的上百亿美元的财富，十大远见能解决大多数问题。这也是在如此才气纵横的人——才略远在我之上、非常自律的沃伦——终身奋斗后才取得的不俗佳绩。我的意思并不是说他只有这十大远见，而是大多数盈利都缘于这十大远见。
如果你的思维贴近彩池*系统的赢家，投资业绩将非常显著。就把市场当作一场赔率很高的无意义的比赛，偶尔会有一些价格错估的东西。或许你才智有限，一生中不会寻觅到许多这样的机遇，但如果你真的觅到了几个，就应当全力以赴。
沃伦在商学院作演讲时说：“给你们一张印20个细孔的票，你们有20次打孔的机会，我可以提高你们终身的金融财富——这20个孔代表你一生中所有的投资。一旦你把这张卡片所有的孔都穿遍了，就表明你的投资生涯到此为止。”
他说：“根据这种规则，你必须慎重考虑你的行为，三思而后行。这样才能胜人一筹。”
对我和沃伦来说，这是一个非常明确的概念。但在美国的商务课程中，这种观点却很少有人提及，因为它是超越传统的智慧。
对我来说，赢家必须有选择性地下注，这个道理显而易见。很早的时候我就意识到这个道理，我不明白，为什么对许多人来说却如此难以参透。
我们之所以在投资管理犯这种愚蠢的错误，可以用一个故事来解释：我曾经遇到一个卖鱼钩的人，我问他：“天哪，（鱼钩）有紫的，还有绿的，鱼真的会上钩吗？”他说：“先生，我又不是卖给鱼的。”投资管理人的处境就像这个卖鱼钩的，他们也像那些向别人推销盐的人，无视别人并不缺盐这一事实，只要对方买盐，他们就会销售盐。但这对于那些购买投资建议的客户来说并不适用。
作为一名投资经理人，如果你投资伯克希尔·哈撒韦这样的企业，薪水很难达到目前这样高的水平——因为你手里握有的是沃尔玛、可口可乐等这种类型的股票，不用动什么脑筋，就会让客户越来越富。用不了多久，客户就会有些愤愤不平：“为什么我要给那个家伙一年50％的费用，拿着这个漂亮的股票什么都不做？”所以，对投资者来说有意义的事并非一定对经理人有意义，而在人际事务中，决定行为的是那些决策者的激励机制。
众多企业中，我最喜欢的一个激励的案例是联邦快递。它的运行系统核心——也是能使得它的产品一体化的关键——就是在午夜时分聚集所有的飞机，把所有的包裹从一架飞机转到另一架飞机上。如果稍有延迟，整个系统就无法顺利地把产品送到联邦快递的客户手中。
但联邦快递的员工总是搞砸，从来没有准时完成过任务，管理者尝试了一切方法——道德劝说、威胁，等等，可是并不奏效。最后，有人想出了一个好方法，降低小时薪资，但提高每个班次的薪水——一旦所有的工作都完成，他们就可以回家。哈，一个晚上就把老问题解决了。所以，正确的激励措施是非常重要的课程，联邦快递曾苦思不得其解，或许从现在开始，这个道理对你来说已经了然在胸。好了，我们已经意识到，市场的有效性正如彩池*系统——赛马时根据自己的喜好*比风险*更有收获，但并不一定就具有赌注优势。
股市中，铁路板块表现颓废，但在其价格达到1/3账面价值时是一个买进的好机会。与之相反，IBM在其鼎盛时期应以6倍于账面价值的价格抛售。正如彩池*系统一样，任何一个傻瓜都可以看出，IBM的商业前景好于铁路板块，但如果你把双方的价格用概率计算，在两者中择谁最划算，答案似乎变得有些迷离。股市与彩池*系统非常相像，很难战胜它。
作为挑选普通股的投资者，在试图战胜市场的过程中应该采用什么方式？即长期内如何能达到好于平均的结果？一个让许多人着迷的标准技法就是所谓的“板块轮转”。你在心中推测原油股超越零售商股的时间表等，然后满场转悠，往市场最热门的板块中钻，作出比别人更高明的决策。长此以往，可能你就跑在前头了。但我并不认识那些真正靠板块轮转致富的人，并不排除这个可能。只是我认识的那些有钱人——他们并不是靠这个发财的。
做股票不是一天的事,投机的心态要不得。要做好长期的持久战,不断积累自己的经验和知识。当该你成功的条件都具备的时候,你的成功就是理所当然了。不想付出,就想得到,或者想天上掉馅饼,都是不成熟的股民的表现。不想看盘,不想研究,就不可能知道市场最新的变化和热点的方向。
任何比你成功的人都比你付出的更多,失败的次数也一定比你多,因此,不要去羡慕那些比你成功的人,只是他们比你努力和认真一点而已,行动的次数比你多一点而已。只要你加快你的行动步伐,赶上高手的脚步也就指日可待。
当你期望的赚钱数量跟不上你的赚钱能力时,就会出现赚不到钱。
做股票是很考验一个人的毅力的。当你有一个发自内心的梦想时,我相信只要点燃了心中的梦想,成功只是时间问题。
有了目标才会去寻找实现目标的方法,真的要有一番成就的人,才可以克服别人不能够克服的困难。坚持到底,努力学习成功的方法,相信赚钱一定可以实现。
没有人天生就会做股票,没有人天生就会赚大钱。任何一个成功的人士都是靠后天的努力和坚定走自己的路。做股票是一定有成功的方法的。只要找到一个能够持续赚钱的稳健的方法,坚持重复地操作简单的让自己赚钱的事,钱就可以顺利赚到。
当把做股票当成事业来做的时候,发现原来做股票不是那么困难。长期分析图形和股票的走势特点,你会发现一些在特定形态的成交量下,股票在走着一样的行情,大盘也在循环着非常惊人相似的K线组合。
热爱写作的人都想成为作家。但是,为什么不是每个人都可以成为著名的畅销书作家呢？凡事都是有原因的,关键的本质是你有没有看到其中的原因。当做到了成功的关键时,你就得到了成功的结果。做股票也是一样,当大盘配合,热点配合,个股上涨的机会到来,介入后耐心等待利润的不断增长,本来就是阶段行情到来的时候要做的事情。选好股票,耐心持股。波段的利润可能比频繁买卖的短线客赚得多。
职业投资者以股票投资为终生职业。如果不能在股票市场获取利润,将没有任何的生活来源。只许成功不许失败的压力下,人就会思考真正让自己永远不败的方法。保住本金不断获利靠的就是精确选股,正确操作。
【看图分析解密】(图2-7)江苏宏宝(002071)
该股是比较明显的“见顶避雷针”信号的例子。在中小企业板块当中,该股的绝对价格比较吸引人。低价股,容易被机构所推荐和操作。该股在2006年大盘大牛市当中基本没有什么表现。但是,2007年股价却在5个月内实现翻倍左右的涨幅。在牛市的中期,就是要挖掘那些被市场所忽略的股票,或者是涨得比少的补涨个股。在牛市的初级阶段要追涨停大牛股,与主力一起抢筹码。
因为牛市初期,股票都是在底部,能够在涨停板抢到强势股的筹码,从市场未来的上涨幅度来说,还是非常划算的。最牛的股票最先启动,涨幅也最大,所以在牛市初期就是要大胆地抢筹。牛市的中期,要挖掘补涨的股票,实现一定的利润。牛市的尾声最好是休息,什么股票都不要碰。一旦出现暴跌,强势股都会出现补跌。不参与牛市尾声是逃顶最高明的方法。当然也有人最后疯狂的时候赚了很多钱,但是,随之而来的暴跌又把所赚的利润全部吐出去了。
江苏宏宝属于牛市中期的股票,当出现高位“避雷针见顶”信号之后就要果断清仓。在大盘暴跌之前就已经空仓休息,这个就是所有成功投资者回避风险的方法。虽然很简单,但是做起来都是比较艰难的,心态如果不好就会在高点继续追高,想赚尽整波行情的错误想法会让很多人带着伤痕累累伤心地离开。证券市场的残酷不是任何没有参与过股票投资的人或者没有经历过熊市的人可以体会的。那个熊市股灾就是毁灭性的灾难。对任何股民都是无情地创伤,不仅是金钱,还有心灵的创伤。被股票暴跌杀伤的人非常之压抑,离开的人选择平常的生活。永远离开的人一生都回避那种低迷行情的彷徨和无奈。2007年的5·30暴跌是比较具有杀伤力的。飞流直下的股价让很多人损失惨重。
(1)连续上涨的过程都是比较好的操作的时段,没有见顶之前都可以大胆做多。
(2)当股价在高位连续反复震荡都不创新高,说明行情可能出现了压力,这个时候要小心。
(3)当出现避雷针见顶卖出信号的时候,我们要果断迅速卖出。
(4)连续下跌的趋势形成的时候不要去操作,不要以为自己能够抗住暴跌的趋势。
(5)下跌过程最好的策略就是空仓观望。低迷的市场状态不做。
【看图分析解密】(图2-8)中船股份(600072)
该股是比较强劲的黑马股之一。在5·30暴跌过后,该股的均线系统形成了一个粘合,然后发出发散向上的多头排列,均线的推动变成了强烈的买入信号。股价在5日线和72日线附近横盘,回抽生命线之后就启动了,这个时候就是赚大钱的机会。大胆买入就可以获得连续拉升的快速赚钱的利润。股价从18元附近快速拉到28元,开始构筑了一个平台,经过一段时间的横盘再次发力向上,突破30元平台,之后连续疯狂飙升,迅速翻倍到达63.97元。没有人注意到该股如此迅速发力,快速上涨,从12.87元上涨到63.97元只用了不到3个月的时间,这样快速翻4倍的股票并不是很多。
我们要研究那些多数人没有看到,但介入的主力非常有资金实力又有魄力的股票,这样的股票通常都会成为超级黑马股。牛市的大盘状态是主力炮制翻倍黑马的重要环境。别人不敢想像的涨幅是获取超额利润的所在。我们一旦发现资金大量介入,特别是新鲜的题材或者多数人看不懂的股票才是最容易获得暴利的。
一般股票上涨太快,很多人不敢买入。当我们知道主力就是要在大家不敢买的时候涨得更加快,当打开上涨空间之后更多人处于观望状态。正当人们认为一定会到100元以上的时候该股却出现疯狂地出货。就像大盘到达6124点的时候,大家看到的是资金疯狂进入,好像一定要涨到8000点才罢休,有些更加疯狂说要到1万点。看涨和看跌都是非常盲目的行为,在跌到998点的时候,很多散户机构都看空说要跌到700点附近。这些都是乱分析,没有任何根据的臆断,导致的结果就是该买的时候害怕再跌就错过了买入机会。上涨的时候就盲目信心膨胀,贪婪的性格又错过了卖出的机会。做到见好就收的朋友非常之少。
(1)温和上涨,均线多头的时候就是关注股票的重要时机。
(2)均线发散向上,出现洗盘动作后的上涨就是主升浪,大胆参与。
(3)对于连续上涨的股票不要害怕,只要趋势和均线没有发生转折变化就不用卖出。
(4)黑马都是从低价股上涨成为高价股的,快速上涨就是黑马的主要特点。
(5)一旦上涨幅度过大的股票出现见顶调整,最少6个月不要去抄底。
【看图分析解密】(图2-9)上实发展(600748)
该股是非常标准的上涨均线组合形态黑马。该股在连续上涨的过程当中均线形成了三波上涨的主升浪。具体来说就是在突破所有均线压制的时候大胆买入,这个就是突破买入的方法。通常任何强势股票启动的时候都是往上突破的。特别是突破所有均线的压力位时是放量的。成交量呈现多头排列,也就是说5日均量线上穿60日均量线之上,而且5日
查看资料
收藏
顶 
踩 
