同业存单周报：同业存单发行规模下行

　　投资要点

    　　最近市场情况

    　　发行达成率：1.按评级来看，四月第四周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为92%、54%、84%、98%，AAA 级达成率下降，AA+、AA、AA-级达成率有所上升。2.按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为95%、77%、94%，股份行、城商行、农商行发行达成率均较上周有所下降。

    　　信用利差：1.按评级来看，四月第四周3 月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为1.07bps、6bps、14bps、32bps、50bps、76bps、102bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为15bps、13bps。

    　　发行市场概况

    　　同业存单各期限发行利率：1 个月2.40%，3 个月2.52%，6 个月2.66%。

    　　相较于上周，1 个月、6 个月存单发行利率有所上升，涨幅分别为+5.45bps、+2.83bps，3 个月存单利率有所下降，跌幅为-0.62bps。

    　　发行数量：四月第四周，发行同业存单533 款，融资5,884 亿元，发行规模较上周下降。截至2023 年4 月28 日，存量同业存单15,347 款，共计143,047 亿元。

    　　发行期限结构：与前一周相比，四月第四周，1 个月、6 个月、1 年期同业存单发行占比下降，3 个月、9 个月同业存单发行占比上升。

    　　发行主体结构：与前一周相比，四月第四周发行同业存单的商业银行中，股份行、城商行发行占比上升，国有行、农商行发行占比下降。国有商行、城商行、股份行、农商行的发行占比分别为20.0%、37.1%、35.5%、6.9%。

    　　发行银行：四月第四周，中国农业银行发行同业存单457 亿元占据首位，中信银行发行395 亿元排名第二。

    　　同业存单持有人概况

    　　持有人结构：截至2023 年2 月底，在上海清算所托管的存单总额为142,758亿元，较上月上升。其中，广义基金持有76,091 亿元，占比53.3%，较上月下降；商业银行持有52,474 亿元，占比36.8%，较上月上升；非银机构及其他持有14,192 亿元，占比9.9%，较上月上升。

    　　银行持有概况：截至2023 年2 月底，农商行持有存单21,727 亿元，占比41.4%，较上月上升；国有商业银行持有存单9,260 亿元，占比17.6%，较上月下降；城商行持有存单6,801 亿元，占比13.0%，较上月上升；政策行持有存单4,634 亿元，占比8.8%，较上月下降；股份行持有存单3,457亿元，占比6.6%，较上月上升。

    　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。