南方标普中国A 股大盘红利低波50ETF（简称：红利低波50ETF，基金代码：515450）是南方基金管理有限公司旗下的一只 ETF 产品，通过跟踪标普中国A 股大盘红利低波50 指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，实现对于A股市场高分红、低波动优质大市值标的的布局。

    　　利率环境利好高息资产，紧密跟随经济复苏进程利率震荡下行期，未来股息现金流的折现率下降、贴现价值上升，股票价值也有望随之上行。当前美国经济下行之下，紧缩缓和将是大势所趋，国内货币政策适度宽松、财政政策适度积极的政策框架大概率会继续保持，利率中枢有望保持低位稳定，在此背景下，较高的股息率对于追求稳健回报的资金将有很好的吸引力。而且，高股息资产主要分布于煤炭、银行、钢铁、石油石化、建筑材料、交通运输等周期板块，大多具有盈利能力稳定、发展阶段成熟的特点，能够较好的抵御经济波动风险，伴随着经济复苏的推进，整体经营效率和企业盈利均有望改善。

    　　标普中国A 股大盘红利低波50 指数投资价值分析高股息+低波动，Smart Beta 策略提升指数质地。高分红往往是企业经营成果的直观体现，而低波动则能够有效规避因市场极端情绪带来的风险，指数将红利与低波两种策略进行有效融合，并采用股息率加权的方式，加强对上市公司分红水平连续性的考察，也有利于保持估值的安全边际，低位布局而非追高优质板块，从而降低指数波动风险。

    　　聚焦支柱产业，富含“*估”概念。指数主要涉及银行、交通运输、机械设备、石油石化、电子、食品饮料、公用事业、建筑装饰等领域，涵盖国民经济各支柱产业。与上证50 指数相比，标普中国A 股大盘红利低波50 指数行业分布更加侧重周期兼顾成长，布局十分契合当前经济复苏的大环境以及实现科技自立自强的战略规划方向。指数50 只成分股中，包含37 只国央企标的，市值占比85.93%，其中，交通运输、石油石化、公用事业、建筑装饰领域成分股全部为国央企标的，银行板块国央企市值占比97.7%，机械设备板块国央企市值占比78.0%。伴随着国企改革的进一步深化，上述领域有望充分受益于中国特色估值体系的构建，从而带来指数配置价值的提升。

    　　高股息盈利改善明显，价值重估值得期待。截至2023 年5 月7 日，标普中国A 股大盘红利低波50 指数近12 个月股息率4.96%，显著高于沪深300、中证500 指数。伴随着经济复苏，特别是国企改革的不断深化，指数成分股企业整体经营状况已实现改善，ROE 水平自2022 年中报的5.50%上升至2022 年年报的10.23%，未来在经济复苏叠加高质量发展的大框架下，盈利改善趋势有望延续，股息率水平或将进一步稳定提升。2023 年5 月7 日指数市盈率13.86 倍，与沪深300 指数基本相当，整体估值处于合理区间，未来价值重塑空间充足。

    　　低波动抗跌属性强，中长期风险收益良好。截至2023 年5 月7 日，标普中国A 股大盘红利低波50 指数自基日（2009年1 月23 日）累计上涨226.92%。今年以来、近一年、近三年、近五年各个统计期，相对于沪深300、中证500 而言，该指数在取得较高回报的同时，呈现显著的低波动特征，风险调整后收益指标夏普比率优势十分明显。而且，在近年来的多个下跌行情中，指数回调幅度均相对有限，具有较强的抗跌属性和收益稳健性。

    　　南方标普中国A 股大盘红利低波50ETF 及管理人介绍基金经理崔蕾女士具备丰富的ETF 投资管理经验，截至2023 年一季末，在管产品15 只，管理规模合计186.91 亿元。

    　　南方基金是国内较早布局指数产品的基金公司之一，多次获得“被动投资金牛基金公司”荣誉。公司指数管理团队平均从业年限超过10 年，产品线十分完善。目前指数类产品管理规模1350.87 亿元，在114 家基金公司中位列前三。

    　　风险提示

    　　地缘政治风险、新冠疫情控制情况、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股市大幅波动风险。