1-4 月，全国铁路固定资产投资总额1674 亿元创同期历史新高，同比增长6.3%根据人民日报5 月10 日新闻，国铁集团发布数据，2023 年1 至4 月，全国铁路完成固定资产投资1674 亿元，同比增长6.3%。根据交通运输部统计数据，此前1-4月同期历史最高纪录为2019 年1-4 月的1623.3 亿元，今年该数据同比2019 年增长3.1%。其中，4 月完成538.5 亿元，同比增长5.6%。

    　　2023 年以来，国铁集团高标准推进铁路建设，突出联网、补网、强链，在全力完成建设投资和实物工作量上下功夫，加快构建现代化铁路基础设施体系。

    　　疫情后铁路投资有望拐点向上：预计2023-2025 年年均投资较2022 年提升18%1）铁路投资总额：预计2023-2025 年铁路投资总额约2.5 万亿元，年均约8400 亿元，较2022 年提升18%。2016-2020 年铁路投资规模约4 万亿元，预计“十四五”

    　　投资规模与“十三五”相当，2023-2025 年年均约8400 亿元。

    　　2）投产新线：2023-2027 年规划新增里程1.5 万公里，高铁占73%，城际、市郊及西部陆海新通道为发展重点。根据人民网信息，国铁集团预计2023 年投产新线3000 公里以上，其中高铁2500 公里，较2022 年提高20%。

    　　3）车辆招标：预计2023 年国铁机车车辆招标总量底部回升。2020 年-2022 年人口总量、货运总量整体保持正增长，而铁路投资走低，随着疫情后经济活动回归正常节奏，预计供给端存在运力缺口，国铁集团机车车辆招标有望回升。

    　　动车核心零部件：预计动车组高级修数量进入上升期，看好轨交装备后市场2010-2014 年年均新增动车组数量较2007-2009 年翻倍增长。根据国铁集团历年统计公报，我国2007-2009 年年均新增动车95 组，2010 年开始达到195 组，2010-2014 年年均新增为180 组。预计2010 年新增的动车22 年开始陆续进入五级修，考虑疫情影响，部分检修工作延至23 年。预计23 年开始，动车组维保后市场进入上升期。

    　　“一带一路”经贸合作企稳向好，中国高铁走向世界，轨交装备出海有望先行非洲、南亚和东南亚等“一带一路”沿线国家轨交建设落后，我国轨交装备建设全球领先。过去三年受疫情、地缘政治冲突，“一带一路”经贸合作和投资放缓。预计2023 年随外部影响减弱、政府合作深化恢复向好，轨交装备出海有望优先受益。

    　　新一轮国企改革背景下，轨交板块央国企有望迎“价值重估”

    　　新一轮国企改革行动聚焦提高国企核心竞争力和增强核心功能，主抓国企服务国家战略、完善公司治理、健全科技创新体制机制三方面工作。2023 年央企“一利五率”目标为“一增一稳四提升”，央国企盈利能力有望提升，估值上行。

    　　投资建议：轨交投资是基建主力之一，疫情后铁路投资需求有望拐点向上，看好整车、核心零部件及铁路设备需求回升，受益“一带一路”，国企价值重估。推荐中铁工业、天宜上佳、永贵电器，看好中国中车、中国通号、时代电气、铁建重工、铁科轨道、思维列控等。

    　　风险提示：基建投资低于预期；动车组招标低于预期；“一带一路”高铁出海落地低于预期