信贷投放节奏放缓。4 月新增*7188 亿元，同比多增649 亿元，低于市场预期的1.1 万亿元；*余额同比增长11.8%，持平于3 月。今年4 月新增*为2017 年以来同期次低水平，仅高于2022 年同期。

    　　住户*再度转负。4 月住户*减少2411 亿元，较3 月新增住户*1.2万亿元大幅回落。疫情期间积压房贷需求集中释放后，住户*需求再次转弱。从高频数据看，4 月份30 城商品房销售较3 月回落。

    　　企业中长期*和票据融资继续分化。4 月企事业单位*增加6839 亿元，同比多增1055 亿元。其中，短期*减少1099 亿元，中长期*增加6669 亿元，票据融资增加1280 亿元。企业中长期*和票据融资同比增速分化进一步扩大。

    　　社融同比增速持平，环比转弱。4 月新增社融1.22 万亿元，低于市场预期的1.7万亿元，同比多增2729 亿元。存量社融4 月同比增长10%，持平于3 月。4 月新增社融和*一样，为2017 年以来同期次低水平，仅高于2022年同期，季调后社融环比增速明显放缓。

    　　M2 增速回落，财政存款大幅回升。4 月M2 同比增长12.4%，较3 月12.7%回落。M2 增速回落除了受*投放节奏放缓拖累，也受到财政存款增长的影响。4 月财政存款增加5028 亿元，较去年同期多增4618 亿元；财政存款余额同比增长6.6%，较3 月-1.9%明显回升。去年4 月税收受疫情拖累大幅下滑，导致政府存款减少，增加M2 投放；今年税收增速回升，挤出私人部门存款，则给M2 造成拖累。

    　　*和社融增速边际放缓，内需仍然面临压力。今年*投放前置推动1 季度*增速加快，疫情期间积压房贷需求集中释放对3 月居民按揭*贡献较大。

    　　4 月*需求边际转弱，反映内需增长动能有所减弱。随着美联储加息至5%以上，海外经济增速可能放缓，外需也面临下行压力。2 季度受低基数影响经济同比增速较高，但环比增长动能可能明显放缓，下半年经济恢复仍然面临一定压力。