我们关注机械行业成长板块12 个子行业中的81 家重点关注上市公司，对公司2022 年及2023 年第一季度业绩表现进行分析，子行业包括：光伏设备、锂电设备、风电设备、培育钻石、出口消费链、工业气体/流程设备、检测服务、半导体设备、科学仪器以及其他子板块。

    　　新能源设备：1）光伏设备：盈利能力持续提升，板块维持高景气度。我们认为，全球光伏需求处于上升通道，伴随着N 型电池、薄片化、大尺寸等光伏新技术推进速度加快，今年光伏设备行业技术迭代的确定性较高，今明两年将会是TOPcon、IBC、HJT 等新技术逐渐走向产业化的关键节点。2）锂电设备：经营杠杆释放下盈利能力提升，合同负债上行印证在手订单充沛。我们认为，新能源汽车产业链趋势确定性向上，在全球电动化趋势下，具有全球领先技术竞争力和持续研发创新能力的锂电设备厂商将成为新能源汽车产业链战略性资源，有望成为电池厂加大投资、加深绑定关系的重点方向。3）风电设备：公司业绩提升，海风招标放量，景气度回暖。我们认为，随着原材料成本的下降，风电零部件企业成本有望持续下降。随着订单和装机量快速增长以及后期抢装需求释放，后续零部件订单有望快速增长。

    　　消费级板块：1）培育钻石：盈利能力有待修复；下游需求持续推动行业快速增长。我们认为，随着国内消费者对于培育钻石认知度的不断提升，有望复制美国消费者认知变化，行业渗透率有较大的提升空间。2）出口消费链：收入端下滑，海运费等成本压力减小。我们认为，随着海运费下降进一步体现，出口型消费板块公司盈利能力有望进一步提升。

    　　工业服务板块：1）工业气体/流程设备：2023Q1 收入、盈利能力承压，期待下游工业经济回暖。我们认为，①流程设备：随着炼化行业景气度提升，项目投资速度有望上行，炼化公司等有望加大对流程设备的采购；②工业气体：具有较强竞争力的气体运营公司有望获取更多气体项目，同时拓展周边液化市场，随着液体气体价格逐步回升，杭氧股份等优势气体运营公司有望迎来气体的量价齐升阶段。2）检测服务：疫情因素减弱，期待效率上行、业务结构改善下盈利能力提升。我们认为，疫情影响已减弱，叠加检测服务公司运行效率不断提升、以及通过开设实验室、收购等手段开拓更多下游领域，检测服务公司收入结构有望改善、板块盈利能力有望提升。

    　　新兴板块：1）半导体设备：业绩呈现快速增长；期待下游半导体行业景气拐点出现。我们认为，随着后续先进制程等扩产上行、设备国产化率不断提升，中国优质设备厂将获取更大成长空间。2）科学仪器：盈利能力持续提升，国产替代浪潮将至。我们认为，下游需求释放叠加政策驱动将进一步推动我国中高端测量仪器国产化进程。

    　　成本端分析：伴随原材料价格与海运价格回落，机械行业整体盈利能力有望逐步恢复。根据Wind 数据：1）原材料价格：1 月份至今钢材、铝材价格小幅回落。2023 年4 月21 日钢材价格指数为116.45，同比-16.59%。LME 铝现货结算价2022 年3 月初达到顶部3984.50 美元/吨，后续呈现回落趋势，2023 年4月27 日为2302 美元/吨，同比-25.47%。2）布伦特原油期货结算价：原油价格近期呈现震荡下跌趋势，2023 年4 月27 日为78.37 美元/桶，同比-25.59%，环比前一周-3.37%。3）人民币汇率：CFETS 人民币汇率指数持续上涨，2023年4 月21 日CFETS 人民币汇率指数为100.11，同比-3.98%，环比前一周+0.39%；美元兑人民币即期汇率于2022 年2 月底达到6.3111 后开始攀升，2023年4 月26 日美元兑人民币即期汇率为6.9284，同比升值4.79%，环比前一周升值0.56%。4）BDI：2023 年4 月27 日，波罗的海干散货指数为1581，同比-34.80%，环比前一周-10.41%。5）运价：CCFI 综合指数近期回落至低位，2023 年4 月28 日CCFI 综合指数为964.49，同比-68.86%，环比前一周+3.22%；我们认为，随着上述主要原材料价格与海运价格回落，机械行业整体成本压力有望减缓，期待盈利能力逐步回升。

    　　风险提示：固定资产投资放缓、原材料价格上涨、资金面收紧、应收账款及存货风险、制造业投资下行、宏观经济和市场需求波动风险。