宏观事件点评：存款利率上限再次下调是什么信号？

近日多家媒体报道，各银行将下调通知存款、协定存款利率加点上限。国有银行（特指工农、中、建四大行）执行基准利率加10BP；其它金融机构执行基准利率加20BP，相较于之前分别调降30BP、50BP。

    　　通知和协定存款是什么？

    　　通知和协定存款介于定活期存款之间，利率高于活期存款，但比定期存款存取灵活。

    　　通知存款是活期存款的一种，主要有1 天和7 天两个期限，个人和企业均可以办理。

    　　协定存款性质介于活期和定期存款之间。协定存款中，一定金额存款按普通活期利率计付利息，剩余部分按协定存款利率计付利息，只面向企业办理，期限最长为1 年。

    　　通知和协定存款体量几何？

    　　通知存款和协定存款在银行存款中占比不高，以四大行的单位通知存款为例，常年只占企业存款总规模的3%-4%。

    　　通知存款和协定存款一般都要求最低起存金额，门槛相对较高；此外通知存款和协定存款实际上是针对特定存取需求的客户，面向的范围有限。

    　　基于利率体系框架，如何理解此次下调通知和协定存款利率上限？

    　　我们倾向于本次调整更多仍是延续去年9 月这一轮存款利率下调，并且完成存款利率调整的闭环，改善银行利润空间。

    　　存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。

    　　国有银行一季度净息差水平均创历史新低，当下调利率有助于降低银行负债成本，推动银行投放信贷的积极性。

    　　存款利率下调不必然跟进LPR 调降，但利好流动性敏感资产。

    　　首先，由于通知存款和协定存款的占比较低，此次下调的存款利率上限对银行负债成本的影响较为有限。

    　　其次，当前部分银行净息差水平已经低于警戒线水平，LPR 跟进调降会导致净息差进一步下降。2023 年一季度6 家国有大行中已经有4 家净息差水平低于1.8%的警戒线，如果再次调降LPR，对这些银行净息差来说无疑是雪上加霜。