本报告导读：

    受去年低基数影响，4 月零售与批发销量同比高增，环比零售微增，批发小幅下滑，车市整体呈现复苏趋势。

    摘要：

    4月零售销量 环比微增，观望情绪有所缓解。4 月乘用车零售163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%，同比高增主要系去年同期上海、吉林等地疫情影响，环比微增主要得益于新能源价格战热度消退带来观望情绪缓解。4 月乘用车批发178.8 万辆，同比+87.6%，环比-10.0%。

    4 月轿车、SUV、MPV 实现批发81.2/88.4/9.3 万辆， 同比+75.1%/+96.6%/+129.0%，环比-10.2%/-10.7%/-1.7%。

    4 月新能源批发销量环比微降，渗透率为33.9%。4 月新能源批发60.7万辆，同比+115.6%，环比-1.7%，渗透率33.9%，其中纯电43.7 辆，同比+104.0%，环比-3.6%；插电混动17.0 万辆，同比+152.3%，环比+3.3%；普混6.2 万辆，同比+69%，环比+9%。4 月新能源批发销量环比微降，整体表现优于燃油车，其中混动车型环比表现优于纯电车型。

    自主品牌份额同比提升，头部自主车企表现优异。4 月自主品牌零售79 万辆，同比+63.0%，环比+1.5%，市场份额48.2%，同比增长1.7个百分点。4 月主流合资零售61 万辆，同比+35.0%，环比+12.0%，其中德系份额21.6%，同比增长2.3 个百分点，日系份额18.7%，同比下降5.7 个百分点，美系份额8.4%，同比增长1.9 个百分点。4 月自主品牌在新能源市场与出口市场获得明显增量，比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车等品牌份额提升明显。

    继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。

    智能化主线，推荐标的德赛西威、伯特利、上声电子、星宇股份、科博达、华阳集团、华域汽车等；高景气度新能源化主线，推荐标的多利科技、爱柯迪、瑞鹄模具、双环传动、新泉股份、旭升集团、拓普集团等；自主品牌主线，推荐标的理想汽车、长安汽车、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、春风动力、福耀玻璃等，受益标的江淮汽车等。

    风险提示：原材料涨价的风险；新冠疫情反复导致供给/需求双下行的风险；后续车市刺激政策低于预期的风险。