一周市场回顾：上证综指下跌1.9%，交运跑输大盘，下跌2.4%。2023.5.8—2023.5.12，交通运输指数（-2.4%），同期上证综指（-1.9%）。子板块绝对周涨跌幅中，公交（+2.2%）、跨境物流（+0.4%）、航运（+0.2%）、高速公路（-0.1%）、公路货运（-0.3%）、仓储物流（-0.4%）、铁路运输（-2.2%）、港口（-2.9%）、航空运输（-3.5%）、快递（-6.2%）。

    　　交运一周专题推荐：疫后全国公路货运车流量跟踪。

    　　航运数据观察：周五（5 月12 日）， SCFI 指数收于983 点，较上周（5 月5日）-1.5%；BDI 收于1558 点，较上周持平；BDTI 收于1252 点，较上周+16.8%；BCTI 收于633 点，较上周-8.8%。

    　　近期热点：航空：2022 年民航业完成旅客运输量2.52 亿人次。快递：4 月中国快递发展指数同比提升47.7%，行业规模实力稳步提升；极兔100%收购顺丰加盟式快递丰网速运。公路：4 月份高速公路交通量同比增长61%。

    　　投资策略：

    　　航空：23 年国际航班逐渐恢复，3 月15 日第二批恢复出境团队旅游国家名单公布，夏航季开启，国际航班供给、需求环比上升迅速。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：需求端，短期3-4 月商务出行需求恢复坚挺，换季后随着出境政策宽松，国际航空出行需求将进一步回暖。此外，五一出游热度已经显现，国内游和出境游订单大幅上升，旅游需求释放将大幅提高行业需求；供给端，地面保障、航司运力等逐渐恢复，长期看运力引进增速放缓。我们认为疫情对行业的影响正在逐步减弱，出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会。

    　　机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

    　　快递：2022 年，快递行业受到疫情阶段性的影响，业务量增速低位运行，不及近年同期水平，快递业务量累计完成1105.8 亿件，同比增长2.1%，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性，价格战放缓的趋势总体有望延续。我们预计2023 年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局。2023 年1-3 月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为84.9，较1-2 月下降0.2。我们预计2023 年CR8 将继续缓慢提升。

    　　航运：集运运价22 年连续下跌，我们认为受供需关系影响，23 年运价回升仍需等待；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为未来供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

    　　投资建议：推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份。

    　　风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。