本周我们到农夫山泉调研，茶Π和东方树叶两款茶饮料都是行业内长生命周期的典型代表，我们思考如下：1）选品和定位要具备前瞻性，抓住未来的趋势，培育期中能否坚持投入，考验的是公司战略定力；2）把老品当新品来做，产品迭代更新贡献增量，老品也需要持续的营销推广保持热度。投资策略上，我们认为白酒当下正是逆情绪布局的关键窗口，建议加配，继续推荐高端战略性配置位置（五粮液老窖茅台），加配汾酒，推荐老白干、古井；食品4 月份环比改善，继续重点推荐立高（组织架构理顺+新品贡献）、甘源（新渠道放量）、中炬（管理改善），关注餐饮供应链安井、千味、日辰，布局估值业绩匹配度较高的伊利、洽洽、重啤。

    　　渠道调研周周鲜：茅台批价双双上涨，五粮液国窖基本稳定。散瓶飞天批价2795 元，环周上涨30 元，整箱飞天批价2960 元，环周上涨25元。五粮液批价维持950 元左右，国窖批价维持895 元。

    　　周专题：如何延长产品生命周期？——农夫山泉调研思考。本周我们到农夫山泉调研，茶Π和东方树叶两款茶饮料都是行业内长生命周期的典型代表，我们思考如下：1）选品和定位要具备前瞻性，抓住未来的趋势，培育期中能否坚持投入，考验的是公司战略定力；2）把老品当新品来做，产品迭代更新贡献增量，老品也需要持续的营销推广保持热度。

    　　核心公司跟踪：迎驾发力冲刺高端系列，洽洽全年增长信心十足

    迎驾贡酒：发力冲刺高端，费用落实率提高。渠道调研反馈，公司今年目标增长约25%，洞6/9 高速增长，打好洞16/20 基础，向高端冲刺。

    　　农夫山泉：追求长生命周期品类，重视渠道精细化管理。公司调研反馈，茶饮料推广重心放在东方树叶，渠道的精细化管理是永无止境的。

    　　洽洽食品：发展路径清晰，全年信心十足。股东大会反馈，3/4 月份增长环比大幅提升，市场反馈、货龄也很好，对全年增长目标很有信心。

    　　佳禾食品：订单持续恢复，业绩弹性有望释放。渠道调研反馈，4 月份植脂末增速维持，其他板块增长较好，咖啡板块3 月份起订单不断恢复。

    　　投资建议：逆情绪期白酒布局最佳窗口，食品继续持有环比改善。白酒重点推荐高端战略性配置位置（五粮液泸州老窖贵州茅台）；加配信息失真导致情绪波动，管理能力依旧稳定、市场动作从容的山西汾酒；推荐发展动能充分的老白干酒，推荐战略坚定、执行力强，省外进入收获期的古井贡酒。食品重点推荐环比改善标的立高食品（组织架构理顺+新品贡献）、甘源食品（新渠道放量）、中炬高新（管理改善），关注餐饮供应链安井食品、千味央厨、日辰股份，布局估值业绩匹配度较高的伊利股份（渠道库存良性）、洽洽食品（二季度有望超预期）、重庆啤酒（乌苏有望超预期）。

    　　风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，成本上涨，竞争加剧。