能源金属：产业链有望进入补库周期支撑锂价持续走高。上周无锡期货电子盘锂价指数收于27.9 万元/吨，较前一周上涨16.5%；国内电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂周涨跌幅分别为+13.2%、+5.4%、+21.3%。据隆众资讯报道，5 月11 日，青海盐湖蓝科锂业拍卖30 吨/场碳酸锂 （99.2%-99.6%） ，10 场拍卖成交价区间24.1-24.7 万元/吨 ，拍卖60 吨/场碳酸锂 （99.2%-99.6%） ，5 场拍卖成交价区间24.5-25.1 万元/吨。据亚洲金属网，5 月11 日电池级碳酸锂报价为20.75 万元/吨，拍卖价格显著高于市场现货价格。我们认为锂盐拍卖价格回升，反映了当前锂价下市场供给偏紧。我们认为中下游企业在完成去库后，目前锂原材料库存处于低位。
根据中汽协， 2023 年1-4 月，国内新能源车累计销量为222.2 万辆，同比+43%；累计产量为229.1 万辆，同比+43%。新能源车产销旺势持续，成长空间广阔，有望带动锂盐价格企稳回升。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、中矿资源、科达制造、藏格矿业、江特电机；华友钴业、格林美等公司。
贵金属：全球经济衰退担忧渐深，美元避险属性凸显。上周金银价格走势分化，COMEX 金、银价周涨跌幅分别为-0.5%、-6.9%；伦敦现货金价、银价周涨跌幅分别为+0.9%，-7.7%，我们认为，由于白银的工业属性更强，走势分化或暗示对全球经济衰退的担忧渐深。美元避险属性凸显，美元指数较5 月5 日上升1.4%，压制以美元计价的大宗商品价格。数据方面，美国4 月CPI 年率为4.9%，低于预期5%，前值5%；核心CPI 年率5.5%，与预期一致，前值5.6%；PPI年率2.3%，低于预期2.4%，前值2.7%；初请失业金人数截至5 月6 日当周为26.4 万人，高于预测值24.5 万人，前值24.2 万人。我们认为，虽然美国就业市场已表现出放缓的迹象，但是美国的通胀韧性仍强，或存在降息预期过于乐观的情况。推荐：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、中金黄金、四川黄金等。
工业金属：4 月全球铜冶炼缩减精铜产出，电解铝需求有所回暖。上周LME 铜、铝价周涨跌幅分别为-3.9%、-3.3%；上期所铜、铝价周涨跌幅分别为-3.3%、-2.5%。秘鲁能源和矿业部当地时间5 月9 日发布声明称，因为大型矿山在几次*活动导致停工后恢复运营，秘鲁3 月铜产量同比增长20.4%至21.93 万吨；第一季度铜产量同比增长11.2%至61.55 万吨。此外，据SMM 数据，由于中国冶炼厂关闭维修，且北美工厂生产放缓，4 月份全球铜冶炼活动下滑至两年来最低水平，我们认为全球精炼铜供给在4 月受到较大影响。
电解铝方面，截至5 月11 日，铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨0.9 个百分点至64.7%，电解铝需求有所回暖。目前废铝市场需求有所回升，但整体企业生产积极性不足，废铝供应持续收窄，在一定程度上给予废铝价格支撑。
建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。上周氧化镨钕价格收于45.8 万元/吨，周涨跌幅为+5.3%；锑价、钼精矿周涨跌幅分别为-0.6%、-2.3%。
随着国内宏观经济向好发展，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。
建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。
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