本周建筑行业指数下跌跑输同花顺全A，细分板块涨少跌多。4 月新增社融环比回落，企（事）业中长期*同比增加，有望带动下游基建投资与施工。

    　　支撑评级的要点

    　　建筑下跌总体跑输同花顺全A，细分板块涨少跌多：本周申万建筑指数收盘2,489.5 点，环比上周下跌5.98%，跑输同花顺全A。行业平均市净率1.0 倍，环比上周基本持平。细分板块涨少跌多，其中装修板块上涨1.9%，涨幅最大；土建施工下跌7.9%，跌幅最大。

    　　本周行业重点关注：5 月11 日，中国人民银行发布的4 月金融统计数据报告显示，4 月份人民币*增加7188 亿元，同比多增649 亿元，但环比3 月份的3.89 万亿元有明显回落。4 月份新增社融1.22 万亿元，同比多增2729 亿元，但环比3 月份的5.38 万亿元同样出现大幅回落。分部门来看，4 月份住户*住户*减少2411 亿元，其中，短期*减少1255亿元，中长期*减少1156 亿元，居民消费信心与购房意愿仍需进一步巩固。企（事）业单位*增加6839 亿元，其中，短期*减少1099亿元，中长期*增加6669 亿元，票据融资增加1280 亿元；非银行业金融机构*增加2134 亿元。企（事）业部门中长期*增加，有望带动下游基建投资与施工持续开展。

    　　2023Q1 基建投资高速增长，地产投资同比延续下降趋势：2023Q1 固定资产投资完成额为12.97 万亿元，同增5.1%；制造业、基建、地产开发投资完成额分别为3.82、3.44 和2.60 万亿元，同比分别变动7.0%、10.8%和-6.5%。从固定资产投资结构来看，Q1 制造业和基建投资均实现同比增长且增速较高，地产开发投资完成额同比延续下降趋势，且3 月同比降幅较1-2 月小幅扩大1.5pct。2023 年一季度电力、交运、公用分别完成投资0.69、1.23 和1.52 万亿元，同比分别增长22.3%、8.9%、7.8%。一季度基建分项投资表现均较好，电力投资增幅表现最优。

    　　2023Q1 地产开工表现仍疲软，竣工同比转好；商品房销售面积降幅收窄，销售单价同比提升：Q1 百城土地成交规划建面合计3.02 亿平，同增5.5%；成交楼面均价1,191.9 元/平，同减267.6 元/平。一季度百城供应土地规划建面为3.58 亿平，同减5.7%；挂牌均价1,380.7 元/平，同减874.0元/平。一季度百城土地成交及供应规划建面同比变动幅度不大，但单价同比均有所下降。2023Q1 地产开工、竣工、销售面积分别为2.41、1.94、2.99 亿平，同比分别变动-19.2%、14.7%、-3.5%。Q1 开工数据仍相对疲软，竣工面积表现较好。Q1 商品房销售面积降幅较2022 年明显收窄，销售单价同比提升，表明Q1 商品房市场热度有所回升。

    　　投资建议

    　　基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑，新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建；建筑细分领域推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与BIM 技术先发优势的华阳国际、发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。推荐工建龙头精工钢构、空间结构龙头东南网架，建议关注钢结构制造龙头鸿路钢构、发力钙钛矿电池的杭萧钢构以及特级承包商富煌钢构。推荐建筑减隔震龙头企业震安科技。

    　　评级面临的主要风险

    　　基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。