本周化工与新材料行业回顾

    中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI 较上周下跌1.3%，较上月同期下跌5.0%，年内下跌6.3%，较去年同期下跌25.3%。

    本周涨幅较大的产品：碳酸锂（工业级，四川），+45%；碳酸锂（电池级，江苏），+36%；一甲胺（华鲁），+35%；六氟磷酸锂，+34%；氢氧化锂（电池级，四川），+21%；磷酸铁锂正极材料，+18%。

    本周跌幅较大的产品：气化焦（山西），-40%；美国N.Y. Hub 现货，-27%；氯化铵（农湿，江苏华昌），-21%；亚氨基二乙腈（华东），-17%；异丁醛（华鲁），-16%；碳酸亚乙烯酯（VC），-13%。

    《2023 年4 月中国化工行业景气指数报告》发布。景气指数3 月终值为101.7，4 月初值99.9。3 月份，我国化工行业综合景气指数值终值为101.7，与2 月份相比上涨0.7 个百分点；构成化工行业景气指数的价格、利润、投资和生产4 个分指数与2 月相比：价格分指数小幅下降，利润、投资和生产分指数大幅上升。4 月份，化工市场在需求低迷、供应收紧和月初原油拉涨等多重因素影响下，化工价格整体跌多涨少，测算到综合景气指数初值仅为99.9 点，较3 月份下降1.8 点。

    商务部对日本、美国和欧盟进口氯丁橡胶继续征收反倾销税。商务部9 日发布公告，决定自2023 年5 月10 日起，对原产于日本、美国和欧盟的进口氯丁橡胶继续征收反倾销税，实施期限为5 年。征收反倾销税的产品范围是原反倾销措施所适用的产品，与商务部2005 年第23 号公告中的产品范围一致。自2023 年5 月10 日起，进口经营者在进口原产于日本、美国和欧盟的氯丁橡胶时，应向中华人民共和国海关缴纳相应的反倾销税。对各公司征收反倾销税税率如下：日本公司10.2%~ 43.9%，所有美国公司为151%，欧盟公司11%~151%。

    中短期投资策略

    23Q1 主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比5.88%（季度环比+0.57pcts，季度同比-0.78pcts），石油石化持仓市值占比1.02%（季度环比-0.18pcts，季度同比-0.01pcts）。站在当前时点，化企龙头在产品盈利修复预期较强的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有极强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显，建议继续买入化工龙头公司。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。

    基础化工：化工品价格触底反弹，龙头白马充分收益。化工品价格于2022 年Q4 触底，在国内宏观向好、节前备货、节后复工带动下化工品价格反弹。我们认为在国内政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗时刻已过，基础化工品盈利存修复之动力，但考虑到历经两年景气周期，中观维度在建工程正欲投产，化工品价格修复弹性有待验证，但龙头白马产业链一体化、规模优势明显，成本领先，有望于价格修复过程中率先受益。重点推荐万华化学、华鲁恒升、龙佰集团等。

    新材料：消费电子复苏预期，苹果MR 产品进入推广阶段，重点关注国瓷材料、斯迪克；风电招标快速增长，重点关注濮阳惠成、时代新材、中材科技；钙钛矿电池产业化进程加速，重点关注万润股份、奥来德、康达新材；锂电回收产业趋势，重点关注锂离子电池萃取相关公司；光伏装机增加叠加topcon 需求放量，重点关注正硅烷气、POE 价格上行之可能。

    本周基础化工品价格概况

    一甲胺价格上涨。根据百川资讯，供应方面，河南骏化3 万吨/年装置、山东华鲁恒升化工40 万吨/年装置、陕西延长兴化10 万吨/年装置未满负荷运行，沧州临港友谊3 万吨/年甲胺装置停车检修，安阳九天2 万吨/年甲胺装置停车，13 万吨/年甲胺装置降负荷运行。本周一甲胺厂商部分装置停车或降负运行，开工负荷下跌，整体供应缩减。需求方面，下游市场需求稳定，刚需采购为主。本周一甲胺（华鲁）价格周环比上涨34.7%至9700 元/吨，一甲胺-甲醇-液氨价差增厚83.3%至5828 元/吨。

    维生素B3、K3 价格上涨。根据百川资讯和博亚和讯，维生素B3 原料端价格上涨，因成本增加较多且采购难度加大厂家提高报价，部分厂家限量签单，整体供应紧张。维生素K3 方面，由于VK3 前期价格已跌至低位，厂商出货意愿下降，目前部分厂家已停报停签，发货延迟，市场供应缩紧，在产厂家提价。本周维生素B3（烟酸）（99%,国产）和维生素K3（MSB96%,国产）价格周环比分别上涨11.7%和1.4%至57.5 元/千克和73.5 元/千克。

    供应缩减，双氧水价格上涨。根据百川资讯，供应方面，明水大化、山西太化、天津大沽、江西兰太、衡阳建滔、江油万利等双氧水装置停车 检修，鲁西化工装置停机。目前双氧水行业由于节日期间受鲁西化工突发事件影响，整体供应缩减，库存低位，厂商挺价意愿较强。本周双氧水行业开工负荷有所下降，整体开工率约为66.06%，环比下降1.75pcts。

    需求方面，部分下游企业开工负荷有所回升，整体需求稳定，刚需补货为主。本周双氧水（27.5%，山东）价格为980 元/吨，周环比上涨6.5%。

    乙二醇价格上涨。根据百川资讯，供应方面，多套国产乙二醇装置停车检修，行业开工负荷下跌，整体市场供应缩减。本周乙二醇企业平均开工率约为54.64%，环比下降2.68pcts，其中乙烯制开工负荷约为57.37%，环比下降1.86pcts，合成气制开工负荷约为50.09%，环比下降4.03pcts。

    需求方面，下游厂商开工有所回升，市场整体需求回暖，下游刚需采购为主。本周乙二醇（华东）价格周环比上涨5.1%至4252 元/吨，乙二醇-烟煤价差增厚85.8%至760 元/吨。

    厂家降负挺价，BDO 价格上涨。根据百川资讯和隆众资讯，供应方面，BDO 厂商部分装置停车检修，整体开工负荷下跌，市场现货供应紧张，厂商挺价意愿较强。本周BDO 行业开工率为72.1%，环比下跌1.3pcts。

    需求方面，下游部分市场需求较好，刚需继续推进。本周BDO（华东）价格周环比上涨3.7%至12700 元/吨，BDO 电石法价差和BDO 顺酐法价差增厚6.7%和12.6%至7270 元/吨和5308 元/吨。

    行业检修较多，TDI 价格上涨。根据百川资讯，供应方面，国内甘肃银光12 万吨装置重启时间未定，葫芦岛5 万吨装置延续停车，烟台巨力5+3 万吨装置尚未重启，福建年产10 万吨装置永久关停；海外方面日本三井年产12 万吨TDI 装置5 月13 号停车检修。本周TDI 行业整体开工低位，现货供应紧张，厂商挺价意愿浓厚。需求方面，下游需求稳定，刚需补货为主。本周TDI（华东）价格周环比上涨1.5%至19900 元/吨，TDI-甲苯-硝酸-烧碱价差增厚2.8%至13292 元/吨。

    重点公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、桐昆股份、华峰化学、恒力石化、卫星化学、金禾实业、新和成、国瓷材料、东材科技、昊华科技、荣盛石化、东方盛虹、福斯特、天赐材料、新宙邦等。

    风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。