本周关注：4 月社融低预期，持续关注稳增长

    4 月社会融资规模增量为1.22 万亿元（同花顺一致预期为1.95 万亿元），同比多增2729 亿元，企业中长期*依然向好，居民*下降明显。其中人民币*增加4431 亿元，同比多增815 亿元。从分项上来看，住户人民币*减少2411 亿元，同比多减241 亿元，其中，短期*减少1255 亿元，中长期*减少1156 亿元；新增企事业单位人民币*6839 亿元，同比多增1055 亿元，其中中长期*贡献最多，同比增加6669 亿元，短期*减少1099 亿元，票据融资增加1280 亿元。

    4 月社会融资规模存量为359.95 万亿，同比增长10.3%，增速与上月持平。

    其中，对实体经济发放的人民币*余额为224.4 万亿元，同比增长11.7%；对实体经济发放的外币*折合人民币余额为1.86 万亿元，同比下降20.8%；委托*余额为11.33 万亿元，同比增长3.6%；信托*余额为3.75 万亿元，同比下降8.8%；未贴现的银行承兑汇票余额为3 万亿元，同比增长6%；企业债券余额为31.49 万亿元，同比增长0.6%；政府债券余额为62.47 万亿元，同比增长13.5%；非金融企业境内股票余额为10.95 万亿元，同比增长10.9%。

    4 月M2 同比增长12.4%，增速比上月低0.3pct；M1 同比增长5.3%，增速比上月高0.2pct。截至4 月末，广义货币（M2）余额为280.85 万亿，同比增长12.4%，增速比上月低0.3pct；狭义货币（M1）余额为66.98 万亿，同比增长5.3%，增速比上月高0.2pct。

    4 月社融低预期，持续关注稳增长。建议关注成长性较好的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、蒙娜丽莎；以及减水剂龙头苏博特等。

    板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.9%、创业板指下跌0.7%、同花顺全A 下跌1.0%、建筑材料（申万）下跌2.5%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌1.7%、0.7%、0.1%、2.2%、1.2%。

    个股涨幅前五：坤彩科技（+5.7%）、世名科技（+5.5%）、松发股份（+4.6%）、万里石（+3.9%）、华立股份（+3.2%）

    个股跌幅前五：ST 深天（-14.7%）、双良节能（-8.8%）、嘉寓股份（-8.1%）、东方雨虹（-6.8%）、森特股份（-6.2%）

    各板块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM 市盈率为16.53 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.32 倍~32.79 倍；水泥申万指数最新市净率为0.92 倍，2015 年年初至今市净率区间为0.84 倍~2.67 倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为14.93 倍，2015 年年初至今市盈率区间为10.27 倍~121.46 倍；玻璃申万指数最新市净率为2.00 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.24 倍~5.61 倍。3）管材申万指数最新TTM 市盈率为32.87 倍，2015 年年初至今 市盈率区间为19.38 倍~88.39 倍；管材申万指数最新市净率为2.94 倍，2015年年初至今市净率区间为2.02 倍~5.59 倍。4） 耐火材料申万指数最新TTM市盈率为22.79 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.34 倍~217.94 倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.69 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88 倍。5）其他建材申万指数最新TTM 市盈率为22.39 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.09 倍~91.37 倍；其他建材申万指数最新市净率为2.09 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.04 倍~7.42 倍。

    重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降2.0%，月环比下降5.3%。

    玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降4.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升11.4%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比下降0.4%。地产基建：2023 年前3 个月房地产销售累计同比减少1.8%，新开工面积累计同比减少19.2%。

    行业动态：1）百年建筑网：百年建筑周报：阴雨天气影响，全国混凝土量价齐跌（4.21-4.28）；2）数字水泥网：雨季到来，多省发布二季度水泥错峰生产计划；3）数字水泥网：一季度水泥上市公司亏损面扩大，二季度或有好转；4）中国人民银行：2023 年4 月金融统计数据报告；5）中玻网：玻璃市场涨势放缓，产能有新增。

    下周大事提醒：1） 5 月15 日：吉林碳谷、海象新材、伟星新材召开年度股东大会。2） 5 月16 日：天安新材、旗滨集团、博闻科技、双良节能、狄耐克、帝欧家居、濮耐股份、东南网架、沧州明珠、万邦德召开年度股东大会。3）5 月17 日：法狮龙、再升科技、松发股份、深圳瑞捷、科顺股份、天铁股份、世名科技、先锋新材召开年度股东大会。4） 5 月18 日：亚士创能、尖峰集团、中粮科工、飞鹿股份召开年度股东大会。5） 5 月19 日：坤彩科技、国检集团、凯伦股份、雄塑科技、纳川股份、友邦吊顶、龙泉股份、扬子新材、亚玛顿、鲁阳节能召开年度股东大会。

    投资建议：1）地产政策持续发力，资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎；2）玻璃库存持续下降，下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；3）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等；4）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；5）碳纤维国产替代进行时，市场需求快速增长，关注中复神鹰、光威复材；6）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；7）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；国产UTG 领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。

    风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。