新能源汽车行业跟踪点评：4月销量同比大幅增长渗透率环比回升

近日中汽协公布国内2023 年4 月新能源汽车产销量及动力电池装车量数据。

    点评：

    低基数下4月新能源汽车销量同比大幅增长，渗透率环比回升。4月国内新能源汽车产销分别完成64万辆和63.6万辆，同比均增长1.1倍，环比分别下降5.04%和2.6%。由于上年同期汽车重点地区受疫情影响导致低基数，本月产销量同比增幅显著。其中，纯电动汽车销量47.1万辆，同比增长103.82%，环比下降3.81%；插电式混动汽车销量16.5万辆，同比增长143.77%，环比增长1.5%。1-4月，国内新能源汽车产销分别完成229.1万辆和222.2万辆，同比均增长42.8%。其中，纯电动汽车销量162.3万辆，同比增长31.01%；插电式混动汽车销量59.8万辆，同比增长89.08%。4月新能源汽车渗透率29.5%，环比提升2.9pct；1-4月渗透率27%，较1-3月提升0.9pct。4月新能源汽车出口10万辆，同比增长8.4倍，环比增长28.6%，占出口总量的26.6%；1-4月累计出口34.8万辆，同比增长1.7倍，占出口总量的25.4%。

    4月主流自主品牌新能源车零售份额70.5%，同比下降5pct；合资品牌新能源车份额5.8%，同比下降0.2pct；新势力份额13.1%，同比下降3.9pct；特斯拉份额7.6%，同比上升7pct。

    4月三元电池和磷酸铁锂电池装车量占比稳定，亿纬锂能市占率排名上升。全球方面，根据SNE数据，2023年1-3月全球动力电池装车量133GWh，同比增长38.6%。宁德时代、比亚迪、LG新能源、松下、SKOn的全球装车量位居前五，分别占比35%、16.2%、14.5%、9%、5.3%，合计占比80%，同比提升3.2pct。

    在TOP10中，宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达6家中国企业市占率合计60.9%，TOP10中国企业市占率同比提升4.7pct。国内方面，4月，国内动力电池装车量25.1GWh，同比增长89.4%，环比下降9.5%。其中三元电池装车量8.0GWh，占比31.8%，环比提升0.4pct，同比增长83.5%，环比下降8.3%；磷酸铁锂电池装车量17.1GWh，占比68.1%，环比下降0.4pct，同比增长92.7%，环比下降10%。

    1-4月，国内动力电池累计装车量91GWh，同比增长41%。其中三元电池累计装车量28.9GWh，占比31.7%，同比增长12.3%；磷酸铁锂电池累计装车量62GWh，占比68.2%，同比增长60.2%。4月，宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科的国内装车量位居前五，分别占比40.83%、29.11%、8.74%、5.48%、4.68%，亿纬锂能排名上升1位。1-4月，宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能的国内装车量位居前五，分别占比43.43%、30.47%、8.21%、4.21%、4.17%。

    投资建议：车市即将迎来下半年旺季，新车型供给增加，有望从供给端刺激新能源汽车消费需求逐渐复苏。价格战热度逐渐消退，观望情绪缓解，前期压抑的需求有望释放。国家推动积极扩大需求，支持新能源汽车消费，汽车产业复苏有助于支撑经济稳增长，后续新能源汽车需求有望逐步回暖。随着下游需求回暖预期上升，叠加电池环节去库存周期临近尾声，排产积极性逐渐提高，近期产业链部分环节价格企稳回升，产业链需求有望逐渐恢复。建议关注成本下行周期下带来盈利修复的电池环节；受益电池技术创新带来增量需求环节；有望受益下游需求回暖带来盈利环比改善的产业链龙头公司。

    重点标的：宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、天赐材料（002709）、璞泰来（603659）、恩捷股份（002812）。

    风险提示：新能源车产销量不及预期风险；产能过剩、市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险。