新材料周报：各地邮政加快推进使用可降解塑料包装聚乳酸有望充分受益

投资要点

    　　市场与板块表现：本周化工与新材料板块表现偏弱，子版块普遍下跌。基础化工涨跌幅为-1.12%，跑赢沪深300 指数0.85%，在申万一级行业中排名第10 位。新材料指数涨跌幅为-1.31%，跑赢沪深300 指数0.66%。观察各子板块，锂电化学品上涨1.99%、OLED 材料下跌0.4%、膜材料下跌1.25%、有机硅下跌1.42%、可降解塑料下跌1.68%、碳纤维下跌4.86%、半导体材料下跌6.68%。

    　　观察估值，新材料半数以上子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为21 倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为21.8 倍（15%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为32.53 倍（0%）；锂电池市盈率为28.96 倍（1%）；锂电化学品市盈率为19.01 倍（6%）；半导体材料市盈率为90.21 倍（5%）；可降解塑料市盈率为26.15 倍（93%）；OLED 材料市盈率为662 倍（82%）；膜材料市盈率为84.09 倍（94%）。

    　　从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.35%，处于近两年0.0%分位数水平，具备显著的配置优势。

    　　四成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为37.84%，表现占优的个股有冠石科技(11.81%)、德方纳米(7.75%)、湖南裕能(7.5%)等，表现较弱的个股包括莱茵生物(-15.12%)、神工股份(-12.68%)、江丰电子(-11.05%)等。

    　　机构净流入的个股占比为21.62%，净流入较多的个股有天赐材料(12.28 亿)、湖南裕能(1.23 亿)、蓝晓科技(1.13 亿)等。78 只个股中外资净流入占比为60.26%，净流入较多的个股有蓝晓科技(1.93 亿)、中伟股份(0.7 亿)、天岳先进(0.66 亿)等。

    　　行业动态

    　　行业要闻：

    　　广东通知：推动电商外卖快递可降解包装替代，推广全降解农膜黑龙江邮政局：到2025 年底，全省邮政快递网点禁止使用不可降解塑料包装袋国家市场监管总局：倡导使用可降解打包、外卖餐盒餐具泰和新材：可穿戴纤维锂电池正式投产

    　　重要上市公司公告

    　　投资建议

    　　各地邮政加快推进使用可降解塑料包装，聚乳酸有望充分受益。近日，广东、山西、黑龙江等对邮政快递网点使用不可降解塑料包装物做出规定，各地方案从强化塑料包装源头治理，提升替代产品应用比例，推动增加绿色包装产品供给等方面提出了具体要求，有利于可降解塑料对于传统塑料的替代。今年2月初国家邮政局指出要加快推进快递包装绿色低碳转型，到年底实现电商快件不再二次包装比例达到90%，深入推进过度包装和塑料污染两项治理，使用可循环快递包装的邮件快件达到10 亿件，回收复用质量完好的瓦楞纸箱8 亿个。

    　　4 月7 日，《2023 年上海市邮政快递业生态环保工作要点》明确到2023 年底上海市各邮政快递网点禁止使用不可降解塑料胶带；5 月5 日，《山西省邮政快递业塑料污染治理三年行动实施方案（2023-2025）》明确到2023 年底，全省邮政快递网点不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋使用率不高于20%。全省邮政快递网点全部使用45 毫米以下“瘦身胶带”封装。到2024 年底，全省邮政快递网点不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋使用率不高于10%。全省邮政快递网点继续保持全部使用45 毫米以下“瘦身胶带”封装。到2025 年底，全省邮政快递网点禁止使用不可降解的塑料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等。5 月8 日，广东省发展改革委等10 部门联合印发的《广东省全面推行清洁生产实施方案（2023-2025 年）》提出，到2025 年底全省各邮政快递网点不再使用不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋、塑料胶带。5 月11 日，乌鲁木齐市开展邮政快递业塑料污染治理工作，2023 年底前全市范围邮政快递网点替代不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋等比例达到50%，不可降解的塑料胶带使用比例下降至60%。PLA 作为生物基可降解材料，技术壁垒高，市场竞争格局较好，我们建议关注海正生材和金丹科技：

    　　海正生材：在聚乳酸技术方面积累近20 年，率先打破国外技术封锁，是国内首家实现PLA 规模化生产的企业。公司目前拥有4.5 万吨PLA 产能，另外有2 万吨产线处于试车状态，IPO 募投的年产15 万吨聚乳酸项目将于2024 年底投产，现有客户意向采购量覆盖公司扩增后产能比例较高，未来业绩增长确定性高。

    　　金丹科技：乳酸及乳酸盐产能居全球第二，国内乳酸行业龙头，沿乳酸产业链向下游拓展，积极进行一体化布局并且攻克丙交酯技术难关。2022 年2 月公司发布可转债募投7.5 万吨聚乳酸项目，有望在2025 年打通玉米-乳酸-丙交酯-聚乳酸全产业链，为公司业绩贡献增量。

    　　风险提示：

    　　原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。