本周行情回顾 ：本周上证综指、深证成指、沪深300跌幅分别为1.86%、1.57%、1.97%，纺织服装板块涨幅为0.29%，位居全行业第6 名。恒生指数周跌幅为2.11%，耐用消费品与服装板块跌幅为4.59%。A 股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为红蜻蜓、戎美股份、七匹狼、南山智尚、中胤时尚；跌幅前五位分别为贵人鸟、搜于特、新野纺织、*ST 雪发、ST 爱迪尔。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为APOLLO 出行、中国动向、维珍妮、都市丽人、九兴控股；跌幅前五位分别为申洲国际、李宁、慕尚集团控股、安踏体育、周生生。
行业动态：1）受益于中国市场复苏，Prada 集团2023Q1 亚太地区零售销售额同比增长22%。总零售销售额同比增长22%至9.53 亿欧元，净收入增长22%至10.65 亿欧元。2）受益于较低的运费成本和出色的运营业绩，Coach 的母公司Tapestry2023 财年第三季度毛利率同比增长2.9%至72.8%，净销售额同比增长5%至15.1 亿美元。3）得益于中国市场的强劲表现，Tod’s 集团第一季度综合销售额同比增长23.2%至2.705 亿欧元。4）得益于其最大市场北美3%的净收入增长和亚太地区的31%的营收增长，Under Armour 2023 财年第四季度净收入同比增长7.5%至14 亿美元。
上市公司公告：1）2023 年5 月10 日，红豆股份股东红豆集团解除质押10000 万股，占总股本比例4.34%。5 月11 日，质押了8000 万股，占总股本比例3.47%。2） 2023 年5 月12 日，康隆达股东张间芳解除质押200 万股，占公司总股本的1.22%。3）2023 年5 月12 日，万里马控股股东林大耀拟减持不超过405 万股，占公司总股本的1%。
4）截至2023 年5 月8 日，鲁泰A 累计回购B 股2394 万股，占比约为8.08%，占公司总股本的比例约为2.70%。5）2023 年5 月8 日，健盛集团控股股东张茂义质押810 万股，占总股本比例2.12%6）比音勒芬持有99.86%份额的厚德载物产业投资基金通过凯瑞特以5700 万欧元、通过盈丰泽润以3800 万欧元，间接收购国际奢侈品牌“CERRUTI1881”和“KENT&CURWEN”的全球商标所有权。
行业数据跟踪：1）截至23 年5 月12 日，中国328 级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为16299 元/吨、91.85 美分/磅，周涨幅为0.84%、-2.49%。从棉价来看，本周国内棉花种植面积减幅有待落实，棉花价格小幅上调，展望后市，目前棉花商业库存进入下降拐点，棉花供应最大期已过，但公检量同比有所提升，市场棉花可流通供应仍处于宽松局面，叠加下游纺织市场逐步进入传统消费淡季，短期棉价以弱势震荡为主。国际棉价方面，本周美棉期价受挫，拖累现货价格，本周美棉签约量持续延长，美棉出口需求有望向好。2）2023 年3 月国内服饰鞋帽针纺织品零售额为1164 亿元，同比增长17.7%；1-3 月零售额为3703 亿元，同增9%，实物商品网上零售额穿类增长8.6%。2023 年1 月由于大规模群体阳性后，居民多居家休息、减少外出，消费需求受 到短暂影响。3-4 月以来出行及户外活动恢复，服装等可选消费在低基数背景下实现反弹。
投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注 2023 年基本面拐点。我们建议把握两条主线： 服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细波司登、安踏体育、李宁、特步国际。此外关注AI 相关应用服装公司，重点关注积极推进AI 改造以抓取时尚趋势、加快打样、加强柔性供应的鞋服公司红蜻蜓、戎美股份。纺织板块，23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。色纱龙头富春染织盈利水平修复、产能快速扩张、业绩增长有望加速；毛纺龙头南山智尚精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于23 年逐步投产，有望增厚公司业绩，重点关注。
风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。
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