行业走势：本周上证指数下跌1.86%，沪深300 指数下跌1.97%，创业板指数下跌0.67%，煤炭行业指数（中信）上涨1.55%。本周板块个股涨幅前5 名分别为：冀中能源、宝泰隆、中国神华、平煤股份、山西焦煤；个股跌幅前5 名分别为安泰集团、山煤国际、陕西黑猫、美锦能源、兰花科创。
本周观点：
4 月全国进口煤炭4067.6 万吨，同比增长72.73%，环比小幅下降1.19%。海关总署5 月9 日公布的数据显示，我国2023 年4 月进口煤炭4067.6 万吨，较去年同期的2354.9 万吨增加1712.7 万吨，同比增长72.73%；较3 月份的4116.5 万吨减少48.9 万吨，环比下降1.19%。2023 年1-4 月份，我国进口煤炭总计14247.6 万吨，同比增长88.8%。今年以来，由于国际能源危机缓解叠加海外衰退预期，2023Q1 纽卡斯尔动力煤现货价、欧洲ARA 动力煤现货价等高位回落，截至2023 年5 月5 日纽卡斯尔动力煤现货价已降至178 美元/吨，较年初降幅达55%。2023Q1 国内外煤价倒挂基本不再存在，导致23Q1进口量大增，合计进口煤炭10180 万吨，同比增长96%。4 月以来由于国内煤价持续下行，进口煤价格优势渐弱，一定程度压制进口煤量增长。
煤炭市场短期或继续偏弱运行。动力煤方面，4-6 月为传统用煤淡季，大秦线检修结束后北港库存量快速累积，加之电厂库存高企，导致电厂对市场煤采购积极性不足，对煤价形成压制。据煤炭资源网，截至2023 年5 月12 日秦港Q5500 动力混煤下跌至975 元/吨，已突破2023Q1 最低点990 元/吨。考虑到2023 年至今国内产能持续释放且进口量同比大增，中下游库存处于历年同期偏高水平，且近期西南地区迎来较强降雨天气，水电发力不足的现象应有所改善，水电增*况下或对煤电形成一定挤压效应，短期内预计动力煤市场依旧承压。
炼焦煤方面，由于终端需求表现疲软，本周焦炭第七轮降价落地，据煤炭资源网，四月以来合计跌幅在600-700 元/吨。焦炭利润空间收窄叠加成材价格下行，影响焦企开工积极性，悲观情绪向上传导后对炼焦煤采购积极性产生负面影响，截至2023 年5 月12 日，京唐港山西产主焦煤已降至1800 元/吨，较上月同期跌幅达22%。总体来看，下游始终采取低库存战略，采购意愿不强，在终端需求暂无明显起色的情况下，焦煤仍将面临来自钢焦较大的价格压力。
23Q1 数据显示行业整体盈利能力保持良好，目前板块估值水平仅为6 倍左右，建议继续关注煤炭板块低估值高股息属性。后续“中国特色估值体系”下，预计更多国有煤企实现价值重估和修复。新一轮国企改革深化提升行动下，建议关注盈利稳健、分红可观的【中国神华】、 【陕西煤业】，各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。
煤炭市场信息跟踪：
煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023 年5 月12 日，山西大同动力煤车板价报收于865 元/吨，较上周持平（0.0%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于875 元/吨，上周持平（0.0%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于985 元/吨，较上周上涨5 元/吨（0.5%）；韩城动力煤车板价报收于845 元/吨，较上周下降30 元/吨（-3.4%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于528 元/吨，较上周下降12 元/吨（-2.2%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于735 元/吨，较上周下降15元/吨（-2.0%）。
煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023 年5 月8 日，CCTD 主流港口合计库存为6851.6 万吨，较上周增加210.1 万吨（3.2%）；沿海港口库存为5704.6 万吨，较上周增加152.1 万吨（2.7%）；内河港口库存为1147.0 万吨，较上周增加58.0 万吨（5.3%）；北方港口库存为3626.7万吨，较上周增加35.8 万吨（1.0%）；南方港口库存为3224.9 万吨，较上周增加174.3 万吨（5.7%）；华东港口库存为2437.9 万吨，较上周增加166.5 万吨（7.3%）；华南港口库存为1430.0 万吨，较上周增加45.8 万吨（3.3%）。
煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023 年5 月12 日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于549.9 点，较上周下跌88.18 点（-13.8%）；秦皇岛-广州运价（5-6 万DWT）报收于34.6 元/吨，较上周下跌4.4 元/吨（-11.3%）；秦皇岛-上海运价（4-5 万DWT）报收于18.6 元/吨，较上周下跌4.1 元/吨（-18.1%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2 万DWT）报收于35.6 元/吨，较上周下跌4.06 元/吨（-10.1%）。
风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险
查看资料
收藏
顶 
踩 
