2013 年至今“一带一路”板块跑出行情的阶段（除了2020 年5 月-2021年8 月）有两个共性：1）PPI 持续回落；2）A 股风险偏好提升，“一带一路”相关会议的举办和政策端的驱动对于行情拉升属于充分不必要条件。从2013 年到2023 年5 月，“一带一路”板块跑赢市场（以上证指数为参考）的时间区间有5 段：2014 年5 月-2015 年6 月 、2016 年8 月-2017 年4 月、2019 年1 月-2019 年4 月、2020 年4 月-2021 年9 月、2022 年11 月至今。
当前这波行情期间“一带一路”板块主要是跟随市场整体上升，叠加中国特色估值体系的提出、中沙外交取得较大进展、第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，在多方面因素作用下，目前“一带一路”板块的超额收益为3.83%。
从2011 年奥巴马宣布重返亚太计划开始，美国对中国的封锁和压制逐渐加码，中国也于2013 年开始探索建立自己的朋友圈，从中美日渐僵持的关系来看，“一带一路”会是中国在世界经济中的重要呼吸口，作为经济发展“三驾马车”之一的出口总要去寻求至少能部分替代美国出口减少部分的地区，从数据趋势和需求扩张潜力来看，大多数属于新兴市场国家的“一带一路”沿线国家对于中国的出口支撑会发挥不可忽视重要作用。尽管中国对美国的出口增速在下降甚至转负而对“一带一路”沿线国家的出口增速在提高，但是美国的经济体量仍然远超其他国家，“一带一路”沿线国家从经济总量的角度上对中国的出口起到支撑吗？其实对于这个问题我们可以保持一定的乐观：2021 年美国GDP 占全球GDP 比重为23.93%，而与中国签署“一带一路”协议的151 个国家GDP 总值为20.03 万亿美元，占全球GDP 比重为23％，从经济总量上来说，两边是打平的，在“五通”已经取得突破性进展的情况下，“一带一路”沿线国家资源互换得到最优解，对于世界经济来说也是一大助益。
从需求角度来说，参与“一带一路”的国家有两大需求：基础设施建设与资源互换（贸易），所以从满足这些需求的行业来看，“一带一路”所涉及的行业有：1、公用事业（电力基础设施建设）；2、建筑装饰（基础设施建设）；3、上游材料（石油石化、化学制品、有色金属等工业品）；4、交通运输（航运以及港口）；5、商品贸易。当前“一带一路”在各项互通达成后进入了新的阶段，行情持续性可以参照有较大基本面支撑的2020-2021 年的行情，配置优先级方面，大市值>小市值，低PB>高PB， 我们剔除了“一带一路”相关标的中相对行业PB 较高的股票以及这波“一带一路”行情（2022 年12 月29 日）以来跌幅比较大的股票，选出了一些目前具备关注价值的“*估”+“一带一路”。
风险提示：美国加息超预期，海外承包工程风险加剧，“一带一路”沿线国家需求下滑，中美关系紧张
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