核心要点：
市场行情：上周仅锂电材料板块反弹，碳纤维及半导体材料板块跌幅较大，磁材及面板材料小幅下跌但仍有相对正收益上周仅锂电材料板块反弹，周涨幅为3.08%，跑输基准（沪深300）5.05pct。
碳纤维、光伏材料及半导体材料板块周跌幅较大，一周分别下跌5%、4.47%和5.89%，分别跑输基准3.03pct、2.5 pct 和3.92pct。磁材及面板材料板块调整幅度相对较小，周跌幅分别为0.13%和1.16%，且分别跑赢基准1.84pct和0.81pct。
估值变动：半导体材料板块估值分位数继续回落，其余板块估值维持在历史低位区间
上周磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料及面板材料板块估值（市盈率TTM）分别为23.4x、30.1x、22x、18.6x、45.4 x 和22.5x，期间累计变动分别为-0.02x、-1.63x、+0.65x、；-0.88x、-2.89x 和-0.31x，其估值分位数分别为7.3%、0.1%、1.5%、1.6%、15.8%和8.1%，半导体材料板块估值分位数继续回落4.8 个百分点，碳纤维、锂电及光伏材料板块接近长期底部极值，磁材及面板材料板块维持在底部位置。
上周镨钕价格反弹持稳，重稀土镝价格持续回升，铽价延续大跌，钆铁、钬铁均有所回升。钴现货价维持下行态势，硼铁持稳，金属镓持续回调，铌铁略跌，烧结钕铁硼毛坯持稳
镨钕：上周镨钕价格反弹后持稳，全国氧化镨钕均价至45.8 万元/吨，周环比回升4.57%；镨钕金属均价至55.5 万元/吨，周环比反弹1.83%。
重稀土：上周镝价持续回升，全国氧化镝和镝铁均价分别至1990 元/公斤和1930 元/公斤，周环比分别上行4.74%和3.49%。同期铽价持续大跌，全国氧化铽均价周环比跌幅7.14%至7800 元/公斤，金属铽均价周环比跌幅7.91%至9900 元/公斤。上周钆铁价格稳中有升，钆铁合金国内均价周环比略涨0.8%至25.2 万元/吨；同期国内钬铁合金反弹1.16%至61.2 万元/吨。
其他原料：上周长江有色钴现货价格维持下行，周环比下跌1.52%至25.9万元/吨。硼铁(18%)价格持稳于2.66 万元/吨，国内铌铁（60-A）出厂价略跌0.37%至27.15 万元/吨，金属镓(99.99%)价格周环比下调1.13%至1755元/公斤。
烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格持稳，毛坯烧结钕铁硼N35 全国均价持平于172.5 元/公斤，H35 全国均价持平于244.5 元/公斤。
上周原料端四氧化三钴跌幅收窄，硫酸镍延续下行。三元前驱体价格稳中有跌，锂源价格大幅拉涨，带动磷酸铁锂正极及三元材料走势大幅回升。电解液环节六氟磷酸锂大幅反弹，各类溶剂价格平稳，各电解液企稳回升。负极材料价格及石墨化加工费价格持平，量增库平，隔膜开工维持环比回升态势，锂电铜箔均价及加工费持稳正极材料：上周三元正极原料端四氧化三钴价格环比续跌0.68%至14.5 万元/吨；硫酸镍价格周环比继续下行1.47%至3.35 万元/吨，钴、锰硫酸盐价格分别持稳于3.5 万元/吨和0.64 万元/吨。同期三元前驱体NCM111 价格持平于8.3 万元/吨，NCM523 及NCM622 价格分别略跌0.58%和0.52%至8.55 万元/吨和9.65 万元/吨。上周锂源价格大幅拉涨，电池级碳酸锂价格周环比反弹34.07%至24.2 万元/吨，氢氧化锂价格周环比反弹21.33%至22.75 万元/吨。三元正极材料NCM523 价格周环比大涨11.11%至20 万元/吨；NCM622 价格周环比反弹2.75%至22.4 万元/吨。上周前驱体正磷酸铁价格环比下跌3.57%至1.35 万元/吨；磷酸铁锂正极价格周环比大幅拉升17.93%至8.55 万元/吨。
电解液：上周六氟磷酸锂大幅回升，周环比涨33.88%至12.25 万元/吨。
根据百川盈孚，同期溶剂DMC、DEC、EMC、EC 及PC 市场均价分别持稳于5300 元/吨、9750 元/吨、9550 元/吨、5500 元/吨和8600 元/吨。上周电解液环节反弹，磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.2AH 及2.6AH 电解液价格环比分别回升1.75%、1.3%、0.83%和0.77%至2.9 万元/吨、2.33 万元/吨、3.63 万元/吨和3.95 万元/吨。
负极材料：上周锂电负极材料市场价格及石墨化代加工费持稳。人造石墨负极材料市场均价持平于3.98 万元/吨，天然石墨负极材料市场均价持平于3.97 万元/吨，中间相碳微球市场均价持平于6.12 万元/吨，石墨化代加工费区间维持在10000-12000 元/吨。同期负极材料周产量为18510 吨，周环比增加0.65%；工厂库存持平于1820 吨。
隔膜：上周隔膜市场价格平稳，开工维持回升。隔膜周产量至28251 万平米，环比略增0.18%；行业开工率至94.54%，环比略升0.18 个百分点。同期隔膜市场库存至4012 万平米，环比增1.06%（+42 万平米）。
电池级铜箔：上周锂电铜箔市场价格及加工费均持稳。8μm、6μm 及4.5μm 锂电铜箔主流市场均价分别持平于8.33 万元/吨、9.08 万元/吨和11.78万元/吨。8μm、6μm 及4.5μm 锂电铜箔加工费区间分别持平于12000-17000元/吨、20000-24000 元/吨及48000-50000 元/吨。
投资建议
磁材产业链方面，相关上市公司一季报陆续发布，多数净利润及盈利能力同比均下滑，反映当前基本面疲弱状态。短期上游原料及钕铁硼价格有企稳迹象，当前估值徘徊于长期历史底部位置，需继续等待基本面向好趋势的加强，预计在经济复苏趋势下传统下游需求向好的方向不变，以及政策层面对新能源领域的持续支持，维持中期整体需求向上的观点。且随着未来行业格局有望持续向头部企业集中，建议继续关注磁材板块头部企业机会。锂电材料板块，短期锂源价格大幅反弹支撑下，核心材料价格有望企稳回升，但持续性仍有待观察，关注产业链库存去化状况及需求端恢复的力度，同时建议关注存量市场下锂电新材料应用的进展。维持新材料行业整体“增持”评级。
风险提示
原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能不能如期释放风险，新技术及新材料替代风险。
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