中国人民银行2023 年5 月15 日发布《2023 年第一季度中国货币政策执行报告》，我们的解读如下：
对于下阶段政策展望，首先经济方面，我国经济增长好于预期，且二季度在低基数影响下增速可能明显回升。不过央行也表示，“当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济内生动力还不强、需求仍然不足”。对下阶段政策思路，报告表示，要保持货币信贷“总量适度、节奏平稳”；结构性货币政策“合理适度、有进有退”。结合一季度信贷投放明显靠前发力，或意味着接下来融资节奏将有所放缓。
总体来看，我们认为二季度货币政策定力也会比较高，维持稳健宽松的整体基调。虽然二季度信贷投放或回归平稳、实际经济恢复斜率或也趋于放缓。
结构上出口受外需的拖累会呈现出来；房地产依然受到供需两端压力，包括高频的房地产销售数据在一季度冲量后已经边际回落；消费则相对保持慢修复。不过二季度经济同比读数仍有望高增，经济比去年底的预期也要更好一些，顺利实现全年增长目标较有基础。因此政策方面，包括货币政策定力或都会较足。
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