自2022 年以来，习总书记先后出访了哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、泰国、印度尼西亚、沙特、俄罗斯，均是“一带一路”沿线重要国家。习总书记于亚太经合组织第二十九次领导人非正式会议提及，2023 年中方将考虑举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。过去两届高峰论坛均达成超200 项合作清单。首次中国—中亚峰会将于2023 年5 月18 日召开。今年是“新冠疫情”结束后的首个复苏年，同时是“一带一路”十周年，中亚峰会和第三届高峰论坛将有望催化新合作。
重大变化：中亚-西亚将是本轮“一带一路”的重点方向中国-中亚-西亚经济走廊经济结构互补强，合作前景可观。中东出口石油，我国出口工业品。国家基建需求大，中阿基建合作起步早。沿线国家对华态度积极，政府间合作基础较好。“六廊”主题框架中，相较于中国-中亚-西亚经济走廊，其他走廊存在市场规模有限、政权更迭不稳定等问题限制走廊建设。
三轮主题行情驱动力：合同订单和估值提升
自2013 年以来，一带一路指数共有三轮较大涨幅主题催化行情，催化因素包括相关会议、重要论坛召开等因素，绝对收益均超过30%，超额收益受所处宏观背景和市场情绪影响。
一带一路行情两大核心驱动力：基本面角度，合同订单同比增速和一带一路沿线占比均提升。估值角度，个股估值处于历史低位，随着行情演绎，估值得以大幅提升。
“一带一路”投资机会：四条线索
我们基于合同订单和估值两个角度，剔除潜在业务的概念股，筛选中亚-西亚已有业务布局且PB 小于50%分位数的标的。
线索一：石油石化扩大合作规模。石油石化行业自身央国企的数量占比高，二十大提出的“安全+发展”将成为未来五年主旋律。国企石油石化上市公司有望在中东扩大合作规模。我们筛选出已经具有中东业务布局的国企上市公司，共计4 家。
线索二：中东新能源需求加速。中东地区正加速新能源投资，伊朗和沙特均表示提升可再生能源在全国能源体系中的占比。筛选已经在中东具有新能源业务布局的上市公司共计8 家。
线索三：建筑新签合同有望疫后触底反弹。新冠疫情拖累订单，2020 年以后订单持续下行。随着疫后经济恢复，新签合同有望触底反弹。筛选低估值、在中东/中亚有业务布局的建筑公司共计7 家。
线索四：航运港口需求预计上行。随着中东的石油石化炼厂投产，贸易增长有望大幅提升，我们筛选在中东/中亚已有布局的航运港口标的3 家。
风险提示：政策不及预期；宏观经济下行超预期；金融监管政策超预期收紧
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