2022大众品收入/利润增速6.75%/-8.9%，2023Q1为7.19%/18.09%2022年大众品收入8677亿元，同比增长6.75%，2023年一季度行业收入2238亿元，同比增速 7.19%；2022 年大众品利润 474亿元，同比变动-8.9%，2023 年一季度行业利润 176 亿元，同比增速18.09%，2022年收入增长较快的子行业是白酒、食品综合、乳制品；2022年利润增速较快的子行业是肉制品、白酒、啤酒。2023Q1收入增长较快的子行业是白酒、啤酒、食品综合；2023Q1利润增速较快的子行业是黄酒、食品综合、休闲食品。

    　　2022 收入增长有韧性、盈利端相对承压，2023 压力渐落帷幕，静待改善来临乳制品：2022年乳制品行业收入1908亿元，同比增长7.96%，2023年一季度行业收入507亿元，同比增速6.02%.2022年乳制品行业利润107亿元，同比变动2.49%，2023年一季度行业利润 41 亿元，同比增速 2.62%。

    　　调味品：2022年调味品行业收入435亿元，同比增长4.92%，2023年一季度行业收入120亿元，同比增速 2.95%。2022 年调味品行业利润 65 亿元，同比变动-20.09%，2023年一季度行业利润23亿元，同比增速 1.76%。

    　　肉制品：2022 年肉制品行业收入 1188 亿元，同比增长-4.41%，2023 年一季度行业收入 283亿元，同比增速 6.1%。2022年肉制品行业利润54亿元，同比变动 40.66%，2023年一季度行业利润 17 亿元，同比增速-0.15%。

    　　啤酒：2022年啤酒行业收人655亿元，同比增长7.25%，2023年一季度行业收入196亿元，同比增速12.98%，2022年啤酒行业利润59亿元，同比变动12.95%，2023年一季度行业利润20亿元，同比增速 29.82%。

    　　食品综合：2022年综合食品行业收入3951亿元，同比增长11.2%，2023年一季度行业收人990亿元，同比增速10.24%，2022年综合食品行业利润157亿元，同比变动-20.33%，2023年一季度行业利润 58亿元，同比增速 41.91%。

    　　休闲零食：2022年休闲食品行业收入449亿元，同比增长-0.16%，2023年一季度行业收人117 亿元，同比增速-8.65%。2022 年休闲食品行业利润 25亿元，同比变动-29.87%，2023 年一季度行业利润 11 亿元，同比增速 34.29%。

    　　需求修复叠加成本回落，有望迎来盈利改善曙光当前时点，随着宏观经济不断修复，需求与成本压力渐渐落下帷幕，虽然需求的复苏是渐进式的，但消费场景的回归以及居民消费信心的恢复仍在持续进行中。同时需求端的恢复也将带来规模效率提升，叠加诸多原辅材料的价格边际回落，成本端压力的扰动亦有望不断减弱，板块有望迎来盈利改善曙光。重点推荐：青岛啤酒、干禾味业、洽洽食品、干味央厨、天味食品、珠江啤酒、安井食品、燕京啤酒、重庆啤酒、宝立食品、绝味食品、紫燕食品、东鹏饮料、立商食品、伊利股份、良品铺子等，建议关注双汇发展、中炬高新等。

    　　风险提示

    　　1、需求恢复较慢风险；

    　　2、部分原材料价格继续上行风险等；