行业总量：4 月重卡产批同比高增，环比下滑，出口稳中有进：1）产量：4 月我国重卡行业月度整体产量为8.58 万辆，同环比分别+101%/-28%；2）批发：4 月重卡批发量为8.31 万辆，同环比分别+90%/-28%；3）上险：4 月我国重卡终端销量为5.54 万辆，同环比分别+51.5%/-27.5%，环比季节性下滑，但仍旧好于去年同期；4）出口：4 月我国重卡行业出口1.26 万辆，同环比分别+52.1%/+4.4%；2023 年1~4 月我国重卡行业累计出口4.79 万辆，同比+52.8%。5）库存：4 月重卡行业企业库存为2718 辆，渠道库存为15076 辆，整体补库。展望5 月，考虑季节性变化规律，我们预计重卡行业批发销量为7 万辆，同环比分别+42.2%/-15.8%。
行业结构：新能源渗透率持续提升，重卡行业4 月新能源渗透率4.1%，环比+1.67pct。4 月国内重卡行业新能源产品销量为2272 辆，行业渗透率为4.10%（含纯电+氢能源+燃料电池），同环比分别+1.05/+1.67pct。
其中纯电重卡销量2173 辆，同环比分别+97.37%/+24.53%；燃料电池重卡销量为99 辆，同环比分别+518.75%/-14.66%。4 月新能源重卡表现优于传统动力重卡，主要系纯电重卡贡献较大增量。
公司维度：4 月重卡主要企业批发和零售销量环比略有下降，集中度微降。1）批发：4 月国内重卡批发销量（含非完整车辆和半挂牵引车）排名前五的企业分别为中国重汽/一汽集团/东风汽车、陕西重汽/北汽福田， 销量分别为2.12/1.68/1.38/1.37/0.8 万辆， 市占率分别为25.5%/20.2%/16.6%/16.5%/9.6%；CR5 为88.3%，同环比分别+2.5/-2.5pct，集中度仍较高；2）上险：4 月国内重卡终端上险量（含非完整车辆和半挂牵引车）前五名分别为东风汽车、一汽集团、中国重汽、陕西重汽和北汽福田，销量分别为1.33/1.08/0.85/0.54/0.5 万辆，市占率分别为23.9%/19.5%/15.4%/9.7%/9.1%，CR5 为77.7%，同环比分别-1.0/-2.3pct，集中度同环比小幅下滑。
发动机配套维度：潍柴发动机配套量较为稳定，解放/陕汽/重汽等均保持主要供货商，重卡发动机龙头地位稳固。1）发动机企业角度：4 月潍柴发动机配套量为1.71 万套，同环比分别+86.1%/-17.6%；核心配套车企包括陕汽集团、一汽集团、中国重汽、东风汽车和徐工集团，对五家整车厂出货量占比分别为26.2%/26.2%/23.3%/7.1%/3.2% ， CR5 为86.0%，同环比分别+9.4/-0.9pct ；2）整车厂内部来看：陕西重汽、中国重汽、一汽解放、福田汽车与东风汽车内，潍柴发动机配套比例分别为83.4%/46.4%/41.3%/10.1%/9.2%，潍柴为陕汽/重汽/解放的核心供应链。
投资建议：重卡板块周期复苏主线逻辑支撑，确定性强。2022 年重卡行业销量触底+2023~2025 年工程+消费复苏趋势明确，2023 年核心聚焦三条支线布局：1）出口持续爆发，核心关注【中国重汽A+H】：2023~2025年出口爆发，分别20/22/23 万辆，中国重汽当前重卡出口市占率50%左右，且海外渠道+品牌影响力为核心壁垒，出口最大受益。2）新能源转型，核心关注【中集车辆+汉马科技】：政策驱动能源革命为底层支撑，换电重卡等新能源重卡全生命周期使用成本大幅下降，生产工具的重盈利属性驱动车主换车。重点关注新能源半挂牵引龙头【中集车辆】+换电重卡龙头企业【汉马科技】。3）逆周期布局，份额提升强α属性【潍柴动力A+H】：国内市场发动机份额稳步提升，大缸径发动机收入占比提升盈利；凯傲随全球消费复苏，物流运输有望回暖，稳步提升弱化重卡周期属性；氢燃料电池技术加速布局，聚焦长期新能源转型核心环节。
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