收购资产较为优良:本次收购共涉及三家矿山,其中乳山市金矿经济效益较好,该矿山由于黄金品位高(平均品位约11克/吨),虽然黄金产量低于焦家金矿,但盈利能力却是焦家金矿的两倍。预期三座矿山将每年为公司贡献1,500千克的黄金产量。
采矿权的评估价格相对合理:虽然同焦家金矿相比,本次收购对采矿权的评估价值又有所提高,但如果考虑盈利能力,并从资产回报的时间和风险方面分析,本次采矿权的价格并不算高。
收购对象2004年的盈利被明显低估:公司方面解释是由于本次收购中涉及29%的金洲集团高管及职工持股。高管和职工希望通过此次收购在未来更好地享有金洲的盈利,从而在收购前故意压低了盈利。公司认为,这29%的股权仍将由高管出钱购买赎回,即公司未来的实际持股比例将为51%,但仍拥有对金洲的控股权。
维持对公司"优势-2"的投资评级:我们同时调整了公司2005年和2006年的盈利预测分别为0.67元和0.89元。盈利增幅将分别达65%和58%。