2004 年由于产品降价等因素导致长安汽车本部汽车产量虽得到增长,但销售收入和盈利却出现一定幅度的下滑,加之新车型CM8 推出时间较晚且定价偏高,尚无法全面顶替原长安之星成为企业的主导,这些都成为拖累企业业绩增长的一个因素,这一局面有望在2005 年得到改观;此外长安铃木的奥拓轿车同样面临降价后盈利能力进一步趋弱的局面,加之长安铃木20 万辆改造项目基本上需自筹资金解决,因此企业盈利能力也有所下降。在以往这两部分占到长安汽车盈利的2/3 左右。但是令人感到欣慰的是,南京长安和河北长安在2004 年已经得到顺利转型,摆脱了亏损的局面,为长安汽车未来发展奠定了良好的基础。
而且更为关键的是长安福特也顺利地实现了由“嘉年华”到“蒙迪欧”的产品升级,中高档轿车的较强盈利能力得到充分展现,有望成为长安汽车新的盈利增长点。展望未来,如果南京长安福特新基地的建设能够如期完成,新车型的推出在定价上能够继承“蒙迪欧”的优势,那么长安汽车将迎来新的发展局面。
有鉴于上述分析,维持对长安汽车“增持”的投资评级不变。