·1月15日,国际钢铁巨头米塔尔钢铁公司与华菱钢铁集团有限责任公司签订《股权转让协议》,华菱集团将持有的华菱管线13.125亿股国有法人股中的6.56亿余股转让给米塔尔钢铁公司,华菱集团将继续持有其余的6.56亿余股。转让完成后,米塔尔钢铁公司和华菱集团分别持有华菱管线37.17%的股份,并列成为华菱管线第一大股东。转让价格由基本价加净资产调整价组成。基本价即以每股人民币3.96元计算,总计人民币25.99亿元;净资产调整价格将根据付款日当月的前一个月底较2004年6月30日的净资产增加值进行调整。
·我们认为,本次股权转让后,华菱管线的生产经营活动没有实质性的变化,经营业绩也不会出现大幅的提升,因此我们仍然维持对华菱管线"中性"的投资评级。
·我们认为,本次股权转让给米塔尔钢铁公司带来的实际利益大于给华菱管线带来的实际利益。首先,本次股权转让后米塔尔钢铁公司的全球化布局将更加完善。其次,米塔尔钢铁公司将能够分享到中国巨大的钢材市场需求所带来的丰厚利润。米塔尔钢铁公司的本次股权受让行为的投资回报率高于其投资新建项目或者收购其他国家或地区的钢铁企业的投资回报率,是其扩大生产规模的效率最高的一种方式。