南钢股份的年设计生产能力为100万吨的宽中厚板卷生产线于2004年9月投产，目前生产状况良好，其中120吨的转炉已经达产，预计2005年宽中厚板卷的产量为80万吨，中厚板的比重将达到60％左右，公司的钢材产量同比将增长35％。
· 该条生产线生产的平板和板卷的比例为3：1，产品的宽度最大为3.2米，仅次于宝钢将于2005年4月投产的宽度为5米的生产线。该条生产线生产的专用板的比例可达90％，其中造船板占38％，管线钢板占20％。
·随着该项目的逐渐达产，公司原有的中板厂将不再外购钢坯，从而使公司的毛利率水平得到一定的改善。但是考虑到2005年原材料价格仍将进一步上涨，而且该项目的转炉所需的铁水全部由集团建成的2000M3的高炉供应，属于关联交易。因此综合来看，2005年公司的综合毛利率不会高于2004年。
· 在我国现有的中厚板生产厂家中，南钢股份原有的生产规模位列第七。从在建的中厚板生产线的建设情况看，根据钢铁协会统计，2003年底我国在建的中厚板产能达1800万吨，而只有南钢股份的宽中厚板卷生产线于2004年投产，这不仅说明公司管理层决策的远见性和较高的执行力，而且也表明公司在中厚板市场的市场份额，尤其是船板市场的市场份额将得到进一步扩大。
· 公司将于本月实施12000万股的增发方案，募集资金全部用于偿还建设该宽中厚板卷生产线的借款，增发完毕后公司高企的资产负债率（64.17％）将得到有效的降低。增发价格的制定采取通行的做法，即增发说明书公布前十个交易日均价的85 ％-100％，另外给予原有流通股股东10：4的优先认购权。
· 根据公司2004年的钢材产量和产品价格，预计2004年的每股收益为1.04元，预计2005年股本摊薄24％之后的每股收益为1.07元，均低于我们前次调研报告的盈利预测，主要原因在于本次预测我们根据公司2004年前三季度季报披露的数据，调低了公司的毛利率水平，假设公司04和05年度的毛利率水平均为10.47％。
· 在增发推介会上，公司管理层表示2004年年报将实施比较优厚的分红送配方案。
· 按照目前国内钢铁行业的平均市盈率以及全球其他地区的钢铁行业的平均市盈率即8倍计算，公司的合理价位为8.32－8.56元左右，因此我们将投资评级上调至"持有"，同时建议可以参与公司即将实施的增发申购。
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