2023年4月财政数据点评：财政仍有发力空间

投资要点

    事件：2023 年4 月，全国一般公共预算收入同比高增70.0%，剔除留抵退税因素（使用财政部数据测算）后同比增长4.8%，且其中税收拉动较上月增加，整体延续修复；但细拆来看，税收主要受出口退税减少反向拉动，以及缓税补缴下增值税回补，而企业所得税是主要拖累，叠加土地出让收入继续拖累政府性基金收入，财政数据印证经济修复幅度仍然偏弱，后续财政或需进一步发力。

    一般公共预算：收入继续回补，支出重在保就业。

    剔除留抵退税因素影响，一般公共预算收入同比增长4.8%，虽然较3 月同比增速5.5%略有下行，但其中税收收入的拉动在增加。

    4 月，出口退税规模下降、增值税增收是税收的主要拉动；企业所得税对税收的拖累则较大，可能与工业企业利润不佳有关。

    4 月，债务付息压力有所缓解，下拉整体支出0.2 个百分点；支出延续保民生、稳就业，民生支出同比增长10.7%，拉动4.5 个百分点。

    政府性基金预算：表现平平。在去年低基数的条件下，政府性基金预算收入同比仅录得1.4%的正增长，背后是土地出让收入维持低位。

    考虑到青年失业率持续走高，叠加短期将迎来毕业季，财政或需加码扩内需，激发企业用人意愿，稳岗促就业。

    地产偏弱之下，政府性基金收入增速何时转正尚不确定。4 月以来30 城新房销售面积降至季节性低位，地产开发商投资意愿不高，上游土拍市场可能仍受压制，进而拖累政府性基金收支。在4 月低基数的情况下，政府性基金收支同比仍下降，完成年初目标或仍需加力。

    风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化，信息统计误差。

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