主要观点
事件描述
5月16日，Omdia发布《2022年显示驱动芯片市场份额概览》：22年全球DDIC的总需求为79.5亿颗，同比下降10%。
分析与判断
智能手机&电视等需求有望复苏、XR（扩展现实）新品或将量产，双点共振有望催化面板库存优化、价格上调。618 购物节即将到来，市场对23Q2 终端消费产品需求有积极预期，其中DIGITIMES Research表示中国智能手机品牌出货量预计将在23Q2 复苏，同比降幅或收窄至低于10%；集邦咨询预计23Q2 全球电视出货量有望实现环比+9.0%。
另外，XR 新品有望推动显示行业实现新增长。华尔街日报报道苹果头显有望实现6 月发布、秋季交付、12 月量产；Quest 3 或将于23 年内推出。Omdia 预计新产品或催化23 年全球XR 出货量实现2400 万台，同比+67%。下游景气度回暖有望有效改善面板供需关系。库存方面，DSCC 报告表示面板厂库存已恢复正常，重迎客户备货潮，23Q2 产能利用率有望大幅回归至79%。价格方面，集邦咨询调研数据显示，5月上旬电视多数尺寸面板价格上涨，显示器、笔记本面板均价维持。
DDIC 量价企稳，23 年OLED DDIC 有望表现突出。Omdia 报告指出DDIC 需求有望于23 年止跌企稳；同时，联咏预计后续DDIC 平均销售价格或逐渐稳定，集邦咨询也预计23Q2 DDIC 单价持平或环比减少小于3%。Omdia 指出AMOLED 智能手机渗透率逐步提高叠加需求恢复，或促23 年 AMOLED DDIC 出货量有望实现同比+14%；同时，品牌商推动等因素有望拉升OLED 在电视/平板电脑/PC 中采用率，例如MacBook Pro、iPad Pro 均有望采用混合OLED 显示面板。23 年电视/平板电脑/PC OLED DDIC 出货量分别有望同比提升16%/31%/49%。
中国大陆企业或迎中国台湾转单，大陆DDIC 产业链获新成长动能。
据Omdia 统计，中国台湾联咏22 年引领LCD 智能手机DDIC 市场，市占率第一。集微网称，联咏OLED DDIC 已处于最后验证阶段，后续有望进入iPhone 供应链。我们认为未来联咏产能或优先满足大客户需求，叠加中国大陆DDIC厂商技术实力与产能有望持续提升，中国大陆手机品牌相关订单或有望转移至境内，促产业链整体优化成长。
相比面板，DDIC 中国大陆厂商份额偏低，国产替代空间广阔。洛图科技数据显示22 年中国大陆面板厂出货总量同比增长5.7%，市占率高达67%，且有望持续提升。但Omdia 报告指出上游DDIC 市场中大陆厂商话语权并不高：大尺寸DDIC 市场中，中国大陆份额不足20%；LCD 智能手机DDIC 市场TOP8 中仅有3 家大陆厂商，市场份额合计不足30%。我们认为，随中国大陆面板厂主导地位逐步稳固及降本诉求凸显，DDIC 国产替代有望加速。
投资建议
维持电子行业“增持”评级，消费端需求复苏带动面板厂迎客户备货潮，叠加中国台湾订单转移，共同为DDIC产业赋能；且长期来看，中国大陆面板厂市占率提升及降本需求有望拉动DDIC国产化率提升。建议关注DDIC产业链中晶圆代工环节（中芯国际、晶合集成）、封装测试环节（汇成股份、颀中科技）及芯片设计环节（天德钰、新相微）。
风险提示
下游景气度不及预期，库存去化进度不及预期，产能释放不及预期。
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