【下周策略】

    本周走势回顾

    本周指数缩量震荡收红，北向资金小幅净流出。周初指数震荡走高，沪指收复3300 点，随后指数缩量震荡，表现仍偏强，最终三大指数周K 线小幅收涨。从周K 线来看，上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.78%，创业板指上涨1.16%，科创50 上涨2.57%，北证50 上涨0.97%。个股板块跌多涨少，电子、国防军工、机械设备、通信和医药生物等板块上涨，传媒、房地产、建筑装饰、农林牧渔和商贸零售等板块走势较弱。本周北向资金净流出约16.91 亿元，其中沪市净流出约9.58 亿元，深市净流出约7.34 亿元。

    下周大势研判：震荡反复

    从本周市场来看：

    首先，4 月主要经济指标低于市场预期，增量稳增长政策预期升温。

    其次，货币政策强调总量适度，节奏平稳，扩内需政策可期。

    再次，MLF 利率保持不变，短中期市场利率保持低位。

    总体来看，指数缩量震荡收红，北向资金小幅净流出，个股板块跌多涨少。从市场环境来看，4 月主要经济指标低于市场预期，经济恢复节奏边际减弱，增量稳增长政策*可期，以夯实经济恢复基础。另外，央行强调货币政策强调总量适度，节奏平稳，后续货币政策主要仍以结构性政策为主，以实现稳增长、扩内需目标。

    资金面方面，MLF 利率保持不变或指向5 月LPR 利率亦将维持不变，当前受存款利率调整、市场有效需求不足、融资需求偏弱等因素影响，短中期市场利率保持低位，流动性合理充裕。从技术面来看，指数缩量震荡收红，个股板块跌多涨少。随着增量稳增长政策*预期升温叠加流动性合理充裕，或能抬升两市交投情绪，不过短期内指数或将震荡反复，关注量能变化以及板块轮动。

    操作建议：

    建议关注金融、煤炭、电力设备、食品饮料、建筑装饰和TMT等行业……

    风险提示：

    内需恢复不及预期，加大经济稳增长压力；大宗商品价格高位运行，加重企业的成本压力，工业制造利润被不断压缩。