2023 年5 月18 日，财政部公布2023 年1-4 月财政收支数据：
1）全国一般公共预算收入83171 亿元，同比增长11.9%；全国一般公共预算支出86418 亿元，同比增长6.8%。
2）全国政府性基金预算收入14601 亿元，同比下降16.9%；全国政府性基金预算支出27928 亿元，同比下降11.3%。
点评如下：
基数效应带动财政收入高增
2023 年4 月财政收入同比高增，主要原因来自于2022 年同期增值税大规模留抵退税带来的低基数效应，若剔除留抵退税影响，测算得到4 月共财政收入同比增速为4.8%，略低于3 月的5.5%，显示出企业利润尚未彻底好转。具体结构上，1）国内增值税收入同比读数较高主要源于前述税收优惠政策，房产税收入同比表现较好也与此有关。2）消费税当月同比增速为3%，与社零同比高增表现有差异，主要因为消费税是流转税，在生产销售加工等过程中征收，与零售额形成的时点不一致。3）个人所得税收入的同比降幅收窄，但在就业压力仍然较大、收入改善偏慢的情况下，个税增速提高或在一定程度上制约消费支出。4）非税收入增速明显下滑，公共财政收入结构有一定好转。
公共财政发力重点是民生领域
4 月公共财政支出增速与上月基本相当，但两年复合平均增速在下滑，体现当前政策谨慎克制的态度，与*期间的政策基调一致。从投向结构上看，债务付息和民生领域支出增速相对较高，其中，教育、社保和就业领域的支出在公共财政整体支出中的比重较2022 年同期增加2 个百分点左右，体现财政在稳就业上的发力。基建领域的财政支出相对偏弱，在公共财政支出中的比重减少1 个百分点左右，基建投资的高增速或主要来自广义财政的带动，财政支出延续了“保民生优先于促投资”的特征。往后看，稳就业仍是财政发力重点。
土地收入降幅收窄，但难以持续
政府性基金收支方面，4 月土地收入降幅收窄，除低基数影响外，还与2022 年四季度土地成交略有转暖有关，成交总价数据会滞后一到两个季度反馈在土地出让收入上。不过考虑到2023 年春节后土地成交情况不佳，预计土地出让收入改善的持续性不强，由此也将限制政府性基金的支出端发力。
风险提示：地产风险超预期；政策落地不及预期；对政策理解不到位。
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