上周市场回顾：（1）汇市：美元指数回升，人民币再度破“7”（2）债市：

    中美各期限期利差倒挂幅度均扩大（3）股市：中美股市均上涨（4）大宗商品：国际油价上涨、铜价基本稳定

    上周经济数据回顾： 5 月21 日当周，长城证券中国GDP 跟踪指数为8.79， 与上周基本持平。地铁客运量、商品房销售面积环比回落，同比涨幅也均有收窄，综合来看居民消费分项同比出现小幅回落；汽车行业开工率环比继续回升，同比维持相对较高水平，投资需求活跃度小幅上升，最终GDP 跟踪指数与上周基本持稳。

    上周重要事件点评：（1）5 月18 日至19 日，中国-中亚峰会在陕西西安成功举行。峰会期间，中国同中亚五国达成了份双多边文件，签署了100 余份各领域合作协议，为深化中国-中亚关系提供了新动力，为扩大各领域交流合作搭建了新平台。我国与中亚地区深化互联互通，提升中吉乌、中塔乌公路通行能力，推进中吉乌铁路项目对接磋商，实际上有助于加深我国与中亚乃至西亚、欧洲的联结与贸易往来。2016 年以来我国与中亚的贸易往来不断巩固，我国对中亚五国出口占全部出口份额不断抬升，今年这一趋势尤为突出。随着中国-中亚在经贸、能源等多方面进一步深化合作，中亚五国与我国贸易总额有望进一步抬升，并带动一带一路沿线国家与我国外贸往来，一定程度填补对发达国家出口份额的缺口。

    （2）5 月19 日-21 日， G7 峰会在日本广岛召开，联合声明主要涉及制裁俄罗斯，支援乌克兰以及加强限制中国。我们认为，中国-中亚峰会和G7 峰会几乎同一时间召开，更加凸显了当前国际关系的“阵营化”趋势。中国以开放、合作的姿态推动地区和平和经济发展，而美国以制裁、胁迫的方式将经贸关系政治化、武器化，利用霸权主义和意识形态来维持少数国家的既得利益。在阵营化对立的趋势下，国际局势或将更加紧张，中美竞争可能更加激烈。

    近期观点重述：（1）美国货币政策：美联储降息时点可能在6 月，如果银行危机快速演化并推动经济深度衰退。（2）中国财政政策： 2023 年积极的财政政策仍会像2022 年一样保持“合理适度、不透支未来”的总基调。政府工作报告中对2023 年赤字率设定值为3.0%，专项债额度为3.8 万亿。1-4 月赤字（一般财政收支口径）使用进度偏快，表明财政收支压力依然存在，二季度经济弱复苏持续， 需警惕财政收入承压，财政支出进度可能需维持必要强度，起到“兜底”作用。（3）国内货币政策：年初前期政策利好和积压需求集中释放， 地产超预期回暖，但全年可能仍处调整阶段，2023 年国内仍需维持一定的降息力度来稳定房地产市场，并可能通过房贷利率动态调整机制等更加灵活的方式来实现。

    风险提示：国内宏观经济政策不及预期；国企改革不及预期；货币政策超预期；经济数据实际值与预测值不一致；数据提取不及时；长城证券中国GDP跟踪指数的构建存在较多假设，部分假设可能与实际情况不一致的风险。