本周关注：4 月地产竣工同增37%， 基建投资保持高增水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达2.5%、-8.0%，水泥产量累计同比增速放缓。2023 年4 月，全国水泥产量当月同比、累计同比分别为1.4%、2.5%，前4 月水泥产量累计同比增速较前3 月增速有所下降。2023 年4 月，全国玻璃产量当月同比、累计同比分别为-7.6%、-8.0%，前4 月玻璃产量累计同比增速与前3 月持平。

    下游投资情况：地产竣工保持高增，基建投资增速持续向好。2023 年4 月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-11.8%、-45.7%、-28.3%、37.2%，3 月同比值分别为-3.5%、-34.2%、-29.0%、32.0%，竣工端增速持续向好。2023 年4 月百姓住宅价格指数同比-0.07%，较上月持平；广义库存去化周期4.24 年，较上月增加0.03 年。2023 年4 月房地产投资、基建投资同比-16.2%（3 月-7.2%）、7.9%（3 月9.9%）；4 月固定资产投资完成额同比-17.4%，3 月同比为-0.7%，房地产投资降幅继续扩大，基建投资增速维持较好水平。

    建议关注成长性较好的消费建材公司三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎等；关注玻璃龙头旗滨集团；关注减水剂龙头苏博特，水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。

    板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.3%、创业板指上涨1.2%、同花顺全A 上涨1.8%、建筑材料（申万）下跌1.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌1.0%、3.2%、2.7%、0.3%、2.2%个股涨幅前五：顾地科技（+10.0%）、山东药玻（+8.2%）、四方达（+8.0%）、松发股份（+5.9%）、丽岛新材（+5.5%）

    个股跌幅前五：中铁装配（-18.5%）、祁连山（-8.6%）、冀东水泥（-6.5%）、海南瑞泽（-6.3%）、天山股份（-5.8%）

    各板块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM 市盈率为15.94 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.32 倍~32.79 倍；水泥申万指数最新市净率为0.89 倍，2015 年年初至今市净率区间为0.84 倍~2.67 倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为14.75 倍，2015 年年初至今市盈率区间为10.27 倍~121.46 倍；玻璃申万指数最新市净率为1.98 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.24 倍~5.61 倍。3）管材申万指数最新TTM 市盈率为32.73 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.38 倍~88.39 倍；管材申万指数最新市净率为2.92 倍，2015年年初至今市净率区间为2.02 倍~5.59 倍。4） 耐火材料申万指数最新TTM市盈率为22.25 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.34 倍~217.94 倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.65 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88 倍。5）其他建材申万指数最新TTM 市盈率为21.97 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.09 倍~91.37 倍；其他建材申万指数最新市净率为 2.05 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.04 倍~7.42 倍。

    重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降1.8%，月环比下降6.0%。

    玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降6.0%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升6.4%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比下降0.3%。地产基建：2023 年前4 个月房地产销售累计同比减少0.4%，新开工面积累计同比减少21.2%。

    行业动态：1）诸葛研究院：成交周报|第20 周重点城市新房、二手房成交重拾涨势！深圳、厦门、苏州二手房涨超110%；2） 水泥微报：2023 年1-4月全国水泥产量5.84 亿吨，同比增长2.5%；3）百年建筑解读：基建稳增长，全国水泥出库量“回温”；4）数字水泥网：水泥行业调整生产迎峰度夏；5） 百年建筑解读：1100+保交楼交付比例仅34%，存量部分有望持续发力下周大事提醒：1）5 月22 日：亚泰集团、华立股份、建霖家居、华新水泥、华民股份、开尔新材、宝利国际、正威新材、四川双马、金圆股份召开年度股东大会。2） 5 月23 日：ST 京蓝、兔宝宝、坚朗五金、中简科技、志特新材、ST 深天召开年度股东大会。3）5 月24 日：渝三峡A 召开年度股东大会。

    4） 5 月25 日：福建水泥、ST 三圣、海南发展召开年度股东大会。5） 5 月26 日：三棵树、宏和科技、震安科技、东鹏控股召开年度股东大会；狄耐克召开临时股东大会。

    投资建议：1）地产政策持续发力，资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎；2）玻璃价格持续回升，下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；3）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等；4）玻纤板块库存下降，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；5）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻；6）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构。