股权激励终落地，彰显长期发展信心

    　　本次激励计划拟授予限制性股票1003 万股，激励对象包括张敬伟总、王帅总、豆妍妍总等合计177 人，授予价4.03 元/股。考核要求：以2022 年为基准，营收端扣除后金额2023/2024 年相比于2022 年增长15%/30%；净利润端（归属于上市公司股东并剔除本激励计划考核期内因公司实施股权激励计划等激励事项产生的激励成本的影响之后的数值），2023/2024 年为正数/不低于0.3 亿元。本次股权激励总费用3791.51 万元， 2023-2025 年摊销费用分别为1421.82/1895.76/473.94 万元。股权激励终落地，深度绑定核心员工利益，进一步激发经营活力。

    　　红枣基本盘稳定，产品+渠道持续完善

    　　公司今年已对产品结构优化调整，精简 SKU，重点推广战略单品红小派和豆菲菲的增量业务，红小派为新一代健康零食，豆菲菲为豆花品类的创新突破，开拓公司第二增长曲线，带动业绩实现稳健增长。未来公司将继续围绕“十三大创新”，坚持“高端红枣好想你”的品牌定位，好想你主品牌聚焦高端红枣，以 MISS YOU 为代表的子品牌，精准定位健康滋补，多品牌布局“红枣+健康锁鲜食品”产品矩阵，通过“一减二增三升”的行动路径实现存量产品稳定发展；增量产品方面开发全渠道产品，打造亿级大单品；新品储备方面开发红枣制品、冻干锁鲜、健康滋补系列产品。坚持全方位优化渠道体系，加速在新零售渠道赋能的布局，线上加强全渠道直播投入，线下渠道借助商超、便利店、零食专营店等渠道，省外在北京、上海、杭州等重点城市开设直营专卖店，打造标杆旗舰店。

    　　盈利预测

    　　根据股权激励要求， 我们上调2023-2025 年EPS 为0.01/0.07/0.11 元（前值分别为-0.1/0.02/0.07 元），当前股价对应PE 分别为964/115/74 倍，维持“买入”投资评级。