1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、恒立液压、先导智能、拓荆科技、迈为股份、华测检测、长川科技、柏楚电子、奥特维、杰瑞股份、芯源微、绿的谐波、富创精密、奥普特、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、至纯科技、联赢激光、纽威数控、利元亨、道森股份。
2.投资要点：
半导体设备：日本出口管制落地，拥抱国产替代投资机遇5 月23 日日本经济产业省正式公布外汇法法令修正案，将先进芯片制造设备等23 个品类追加列入出口管理的管制对象，该计划涉及清洗、成膜、热处理、曝光、蚀刻、量测等23 个设备种类。
日本出口管制落地，符合先前预期，不同美国制裁范围宽泛，日本对出口管制设备进行了细致的界定，主要对应14-10nm 及以下先进制程需求，包括极紫外（EUV）相关产品的制造设备和三维堆叠存储元件的蚀刻设备等，我们认为日本出口管制对国内成熟制程扩产影响不大，对先进制程扩产有一定影响，势必会加速相关领域先进制程设备国产替代，国内企业充分受益。资本开支方面，中芯国际依据扩产计划推进相应的资本开支，后续国内晶圆厂招标大规模启动是大概率事件，国内半导体设备公司订单有望持续兑现。重点推荐精测电子、拓荆科技、赛腾股份、长川科技、芯源微，华海清科、北方华创、至纯科技、中微公司、万业企业、盛美上海、华峰测控，建议关注微导纳米、晶升股份等。
光伏设备：HJT 接近平价临界点，扩产即将加速新进入者扩产均加速，以华晟为例，2022 年扩产2.7GW，2023 年底产能扩到20GW 的原因是：
2022 年全年非硅BOM 成本降低56%。我们预计Q2 末-Q3 华晟二期或三期均可能实现生产成本和PERC 打平。我们认为，光伏技术迭代过程中，成本越接近临界点，越有可能迎来指数型增长（参考单晶替代多晶的发展历史）。同时目前的HJT 设备稳定性提高明显。华晟三期设备整线调试中，出首片时间从一期的72 天到二期的60 天到三期第一条线的40 天，这其中包括定位、固定、组装、调试、工艺、单机调试等，但得益于异质结的工艺比TOPCon 少很多道，最新调试周期数据为29 天。东方日升HJT 电池首线首片调试仅用12 天，平均效率25.3%。随着硅片减薄&0BB&银包铜&电镀铜等降本路线落地，HJT 接近平价临界点，我们认为2023 年HJT 扩产规模预计50-60GW 目标不变，龙头组件企业均有望年内落地中试线。硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT 整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。
数控系统行业：“自主可控”背景下，看好国产数控系统加速突围数控系统系机床“大脑”，其性能优劣直接影响到机床的稳定性和精度水平。根据我们测算，全球数控系统市场空间超500 亿元，其中国内数控系统市场空间在90-160 亿元左右波动。目前国产高端数控系统市场仍主要被外资垄断，根据MIRDATA 统计，2022 年发那科、三菱和西门子合计国内市场销量市占率为45%，而销售额市占率高达67%。
三大逻辑坚定看好国产数控系统龙头加速突围：1）逻辑一（国产数控系统性能加速提升）：以华中数控为例，一方面其校企背景能够为其提供大量的研发资源，“04”专项等国家项目也能够帮助其加速技术迭代，近年来其技术水平提升明显。2）逻辑二（外资品牌封锁逐步加强）：西方国家通过实行高端封锁、低端倾销战略打压国内数控系统行业。3）逻辑三（自主可控需求下，国产系统渗透率提升）：目前以华中数控为首的国产厂商逐步进入到航天军工领域国企的供应链，此外在民用领域，凭借越来越优异的产品性能也逐步与国产机床龙头达成联合攻关合作。据我们测算，考虑机床行业市场的扩大、数控化率提升和国产化率提升，预计在悲观/中性/乐观的情况下，国内数控系统市场空间将从2022 年的135 亿元提升至2025 年的153/174/196 亿元，CAGR 分别为4.3%/8.9%/13.3%，其中2025 年国产品牌实际可替代外资的市场空间为50/57/71 亿元。投资建议：推荐即将腾飞的高端国产数控系统龙头【华中数控】【科德数控】
工程机械： “一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会2022&2023 年Q1 十七家工程机械企业合计实现营收3240/804 亿元，同比变动-13%/+4%，归母净利润161/59 亿元，同比变动-47%/+6%，一季度业绩企稳，增速转正。工程机械为周期性行业，从基本面看，二季度行业仍逐步复苏趋势。2023 年为一带一路倡议十周年，包括不限于东盟峰会、金砖国家领导人峰会、“一带一路”高峰论坛等高规格会议会在今年相继举办，关注“一带一路”
催化下工程机械板块行情。工程机械为“一带一路”核心板块之一，2023 年1-2 月，我国对“一带一路”相关的65 个国家非金融类直接投资40 亿美元，同比增长28%，行业分布以基建类项目为主，能源，交通行业占比最大，合计占比60%以上。我们预计2023 年工程机械龙头出口收入占比约占一半，仍在持续提升，其中“一带一路”占比达70%以上，政治关系改善背景下深度受益。此外，行业相关公司回购不断，基本面边际向好、估值处于历史低位，具备吸引力。推荐全球工程机械龙头【三一重工】，国企改革估值弹性【徐工机械】，挖机及高机高速拓展【中联重科】，上游核心零部件【恒立液压】
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续
查看资料
收藏
顶 
踩 
