主要观点

    　　行情回顾： 上周（5.22-5.26日），A股SW医药生物行业指数上涨0.02%， 板块整体跑赢沪深300指数2.40pct， 跑赢创业板综指2.19pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第6位。港股恒生医疗保健指数上周下跌1.01%，跑赢恒生指数2.61pct，在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第1位。

    　　本周观点：诊疗秩序恢复释放需求，中医药传承创新持续发展短期维度，院内诊疗恢复正常，受损需求有望修复。步入2023年，随着疫情防控态势趋于良好，前期因疫情受损需求有望修复，以上海为例，2月初，上海诸多医院已经恢复正常的诊疗秩序，急诊量、来院救护车数量明显回落。同时，2022年全国诊疗人次低基数效应为需求反弹创造良好条件，根据国家卫健委数据，2022年4月和5月，全国医疗卫生机构诊疗人次萎缩明显，分别仅为4.9亿人次（同比下降8%）和5.2亿人次（同比下降4.3%），建议关注前期因疫情受损的用药和耗材需求修复，包括儿科用药、注射剂、中药饮片、院内制剂以及择期类手术反弹下的器械耗材用量回升等。

    　　中期维度，医疗新基建聚焦下沉市场。1）顶层政策方面：2023年政府工作报告中提出，2023年要推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局。中央一号文件中也明确，2023年要推进医疗卫生资源县域统筹，加强乡村两级医疗卫生、医疗保障服务能力建设，提高农村传染病防控和应急处置能力。2）省级资源建设方面：2022年9月26日，根据国家卫健委，“十四五”期间，国家将支持各地建设120个左右省级区域医疗中心，推动优质医疗资源向群众身边延伸，尽可能减少异地就医。2022年年底前将基本完成省级区域医疗中心的规划布局，启动相关项目建设。3）县级资源建设方面：国家卫生健康委印发《“千县工程”县医院综合能力提升工作方案（2021—2025年）》，到2025年，全国至少有1000家县医院达到三级医院医疗服务能力水平，发挥县域医疗中心作用，为实现一般病在市县解决打下坚实基础。我们认为医疗资源扩容下沉+区域均衡布局的过程将伴随检验、治疗、监护与生命、保健康复等各类设备和耗材需求持续释放，在集采与DRG联动深化改革下，有望利好性价比高的国产设备耗材类企业。

    　　长期维度，中医药传承创新示范试点项目公示，推进中医药振兴发展。2023年5月26日 ，2023年中央财政支持中医药传承创新发展示范试点项目名单公示，拟纳入15个项目。本次发展示范试点项目主要聚焦：1）加快促进中医药技术传承创新；2）促进中医药人才发展：3）促进中医药服务模式创新发展：4）促进中医药管理体系创新。同时，本次中央财政支持项目通过竞争性评审方式公开择优确定，每个项目中央财政补助不超过2亿元（其中10%的资金专门作为绩效奖补资金），主要用于支持中医药传承创新发展。申报项目实施期限为三年。国家中医药管理局局长于文明认为：中医药传承创新发展是历史赋予我们的责任，关乎老祖宗留给我们的宝贵财富的传承接续，关乎健康中国建设和人民群众健康保障。

    　　投资建议

    　　建议关注常规诊疗复苏带来的需求弹性、医疗新基建强化下沉市场资源扩容以及中医药传承振兴发展下的供给优化和需求创造。建议关注：珍宝岛、昌红科技、维康药业、迈瑞医疗、联影医疗、奕瑞科技、开立医疗、祥生医疗、康德莱、采纳股份、新华医疗、山外山、宝莱特等

    　　风险提示

    　　新冠疫情反复的风险，行业政策变动风险，创新药械临床研发失败风险，医疗事故风险，产品竞争风险等。