中信出版(300788)首次覆盖报告：大众出版龙头构建多元内容生态发力新渠道驱动成长

摘要内容图书市场迎来修复，未来将随经济增长持续扩张。1Q23 图书零售市场同比下降6.55%，降幅同比收窄，去年同期降幅为13.28%；随着经济生活节奏恢复正常，预计居民收入及文化消费意愿将逐步提升，阅读支出随之增加，推动图书市场回暖。长期而言，我国图书市场规模有望随着文娱消费意愿修复实现稳健增长，据美国市场研究公司Report Linker 预测，中国图书市场规模将在2030 年达到1466 亿元（211 亿美元），年化复合增速约为3.6%。

    依托丰富版权储备，经管社科份额保持领先。公司与全球多位著名作家保持长期良好合作，聚集海量优质版权，发展成为领先的大众出版平台，据公司22 年财报，2022 年中信出版码洋市场占有率同比增加0.15%至3.03%，稳居大众出版领域第一名。在图书细分领域中，公司在社科经管领域形成强大的品牌影响力与读者口碑，其中经管类、科普类图书多年保持实洋市场占有率第一，传记类图书实洋市场占有率排名在2022 年上升至第一名。

    成功拓展直播电商渠道，扩大少儿图书销售优势。公司在渠道端积极把握抖音童书市场增长机遇，2022 年起搭建直播账号矩阵带货，实现销售突破，根据出版人统计，公司旗下五个直播账号进入2022 年出版社抖音账号销售额前十，合计带货GMV 超7000 万元，收入提升的同时，公司在少儿图书的头部地位得到巩固，2019/20/21/22 年公司年少儿品类的实洋市场占有率排名分别为第11/5/3/4 名。

    盈利预测与投资建议：公司为大众出版领域头部公司，在版权储备、品牌影响力和销售渠道上具备领先优势，未来有望凭借丰富的版权积累、多元内容和全媒介传播体系获得更多份额。我们预计公司2023/2024/2025 年归母净利润2.38/3.00/3.80 亿元，给予公司2023 年32 倍PE，对应2023 年目标股价40.13 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

    风险提示：线下书店经营不及预期，线上动销不及预期，行业折扣力度增加。

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【委托代操盘对客户要求】

1、账户资金1万以上的客户

2、提供证券帐号登陆信息，由我们直接登陆帐户进行操作；

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4、要求合作客户必须具有良好心态。

【委托操盘合作流程】

1、客户提供可以使我们顺利进行网上交易的证券帐号和密码，除了客户和操盘手之外，任何人都不得获知委托帐户

的相关资料；

2、双方确认操作起始日期和帐户初始值，我们操盘手正式接手委托操盘帐户的操作权；

3、操盘手正式开始对帐户的操作，客户有权监督帐户，必要时可以与指定操盘手沟通帐户操作情况；

【委托操盘合作细则】

我们合作期限自由，对投资收益没有承诺。一般情况月收益在10%到50%不等。

结算方式为有赢利的话一周结算一次，每周五收盘后开始结算，如果当周收益达不多可以下周结算，客户应在股票操

作完成后二日内向我们指定的银行帐户打入相应的提成部分；如有个股止损的，需要在后面的操作中先行补上上期止

损部分，再有利润继续按相应标准提成。20万以内合作资金，履行30%的提成标准。20万以上合作

资金，履行20%的提成标准。我们的核心投资理念：资金安全永远第一.
一：选股思路:考虑题材，技术，主力动向与规律，基本面。其完美结合才是赚钱的关键。
二：风险控制：
1，不做亏损的ST股；
2，设定止损位，避难万一的大跌行情亏损扩大；
3、严格执行操作原则。
4、资金合理分配，仓位控制
5、大盘不好的情况，空仓等待。
6、不追高，不盲目买票。
三、合作最基本的素质：
1、真诚，诚心诚意，一心一意。把客户的资金当成自己的看待，资金安全放在第一位，做把握十足的票，不做赌的心态操作（股票合作选择跟谁合作很重要）
2、加入后发帐号资金截图以便核实，方便进行资金合理分配。
3、本人是操盘手，不是客服，盘中重点在看盘和指导操作，没有时间闲聊，望各位客户谅解。
4、合作期，客户要有良好的心态，不要因为股票的短暂波动而时悲时喜。最好客户只在结算日才看自己的帐户情况。要有这个良好心态，才能长久合作，长久赚钱。
5、如果不接受代操盘合作方式的，可以推荐买卖方式合作。
以上要求请客户一定要先看清楚，考虑好了，能接受，没有什么问题了再谈合作。
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