随着新能源汽车上半年车企价格战、补贴退坡影响逐步趋弱，国内新能源汽车车市有望在2023 年下半年企稳。板块中上游锂电池及电池材料环节进入稳定增长阶段，各环节格局基本形成，龙头地位持续稳固，中上游环节建议关注4680 电池、磷酸锰铁锂、复合集流体、钠电池、一体化压铸等降本增效的创新技术。下游环节除新能源汽车应用外，建议关注充电桩、储能、机器人、热管理等锂电池延伸创新应用。当前板块估值处于历史地位，具备配置价值，推荐具备全球竞争力的各环节优质龙头企业，尤其是特斯拉、宁德时代供应链等，建议关注新技术、新应用带来的相关投资机会。
新能源汽车：成长趋势明确，产业链降本增效。行业在经历了政策、补贴驱动阶段后，市场驱动、稳定成长趋势已经明确。Q1 补贴如期完全退出，新能源车渗透率平稳回升。
2023 年一季度新能源汽车销量为159 万辆，同比增长27%。我们维持预计2023 年全年销量实现900 万辆，同比+30%。随着原材料价格下跌趋势企稳，产业链降本有望带动下游电动车成本下降，利好动力电池及整车降本增收。
锂电材料：产能加速扩张，重点关注新技术、低成本工艺、海外产能释放。锂电上游材料的格局基本形成，龙头企业地位持续巩固。行业产能持续扩张，预计2023 年H2 竞争加剧，产能利用率是关键。电池材料海外布局持续进行，2023 年下半年海外产能有望加速释放。新材料、新技术有望促进行业新成长，建议关注4680 大圆柱、磷酸锰铁锂、复合集流体、钠电池、一体化压铸等新技术进展。
储能：成本下行，量利同增。风光产业迅速崛起，储能成为必然选择。电化学储能潜力最大，磷酸铁锂短期性价比更佳。预计2022-2025 年全球储能电池出货量年复合增速约57%，增速较快。成本与价格优化带来的装机经济性提升是长期驱动力，若电池成本下降30%，对应系统装机价格降低12.6%。2023 年以来成本下行，储能有望量利同增。
充电桩：政策与需求共振，全球充电桩迎来加速建设期。政策端，充电桩纳入“新基建”，引导充电桩行业快速发展，2025 年长期目标规划明确。需求端，新能源汽车渗透率持续突破，车桩比逐渐下降，欧美充电桩建设缺口较大，未来几年将迎加速建设期，预计2025年全球充电桩市场空间超千亿元。细分领域来看，充电模块是直流充电设备的“心脏”，起到电能控制和转换作用，成本占比达50%，受益公共直流桩建设加速，重点关注新技术迭代；充电运营马太效应显著，充电桩利用率提升加速盈利拐点到来。
机器人：政策加码大厂入局产业趋势明确，产业早期关注“硬件先行”逻辑。近两年特斯拉机器人快速迭代彰显研发实力，引领产业趋势。国家和各地区密集颁布政策指引下游落地场景，支持中上游重点环节发展与能力提升。目前机器人处于导入期，科技巨头与家电厂商纷纷入局。多模态大模型快速迭代，利好机器人商业化落地进程。机器人产业早期“硬件先行”，重点关注运动与传感两大领域。
热管理：热泵渗透率快速提升，电池热管理成为新增长点。热泵空调逐步取代纯PTC趋势明确，热泵车型年销售量快速增长，渗透率持续提升。国内龙头行业发力组件集成，单车价值量提升。快充需求下，电池发热量增加，电池热管理重要性凸显。
风险因素：新能源车需求不及预期；行业竞争加剧，格局恶化的风险；逆全球化加剧，海外业务拓展不及预期；上游原材料价格反弹使行业盈利能力承压；新技术客户验证与产能投放不及预期。
投资策略：行业电气化、智能化成长趋势明确，当前行业估值处于历史低位，具备配置价值。重点关注具备新技术、成本优势的龙头企业，同时建议关注充电桩、储能、机器人等新应用场景带来的投资机会。推荐具备行业竞争力的供应链优质龙头企业：1. 电池及其上下游环节：推荐新能源整车的比亚迪；电池企业宁德时代、派能科技，建议关注亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源；推荐锂电材料的德方纳米、贝特瑞、星源材质、科达利、天赐材料，建议关注璞泰来、恩捷股份；2. 创新应用：1）充电桩行业建议关注盛弘股份、特锐德；2）储能行业推荐派能科技、南都电源，建议关注鹏辉能源；3）机器人行业推荐江苏雷利，建议关注鸣志电器、鼎智科技、柯力传感等；4）热管理：建议关注三花智控、银轮股份。
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