继强劲劳动力市场之后，美国又一市场似乎正触底反弹，这可能会对美联储抗通胀带来致命打击，真正的风险是，市场或预期美联储需加大经济“刹车”力度……
美国房价在去年短暂下跌后再次上涨，使美联储遏制通胀的努力复杂化，并引发了有关政策制定者还需要加息多少的问题。
尽管在美联储的刺激下，借贷成本迅速上升，但全美各地的住房需求仍在继续超过供应。经济学家和美联储官员表示，尽管物价压力缓解的迹象让一些政策制定者开始考虑结束紧缩政策，但如果强劲的房地产市场导致通胀降温进展放缓，他们最终可能不得不进一步加息或在更长时间内维持利率不变。
楼市复苏恐加剧通胀粘性
Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok表示，“如果楼市开始出现更有意义的复苏，那将增加通胀更具粘性的风险。真正的风险是，从市场的角度来看，美联储可能必须加大刹车力度”。
在周三为期两天的政策会议后，美联储预计将利率上调25个基点，将基准利率目标上调至5.25%-5.5%的区间。美联储官员6月份发布的预测显示，他们中的大多数人预计年底前至少还会加息一次。
通胀在去年夏天飙升至40年高点后正在降温，截至6月份，CPI年率为3%，是一年前的三分之一。但事实证明，剔除波动较大的食品和能源价格的所谓核心通胀指标更为顽固，令人担心物价涨幅可能需要一段时间才能降至美联储2%的目标。
住房成本约占核心CPI篮子的40%，是这场斗争的重要组成部分。
负责计算CPI的美国劳工统计局主要通过租金成本来衡量住房，包括租房者每月支付的费用，以及房主如果将类似的地方租出去将支付的估计费用。随着时间的推移，房价的上涨可能会推高租金，因为房东将出售房产所能获得的收益考虑在内。
由于租金通常每年更新一次，因此房价和租金的变化会滞后地渗透到官方通胀指标中。去年的房价下跌，再加上租金成本的降温，现在正在推动住房通胀的下降并降低整体通胀增速。
但房价的回升可能会减缓这一进程，并可能导致明年更加持续的通胀。
“楼市甚至看起来可能已经触底”，达拉斯联储主席洛根本月稍早在纽约的一次会议上表示。“虽然由于租金的下降，住房通胀可能会在短期内继续放缓，但房价的反弹将给未来的通胀带来上行风险”。
库存紧张推动房价反弹
房价反弹的一个关键驱动因素是住房供应严重短缺。全美地产经纪商协会的数据显示，上月有108万套待售房屋，为有纪录以来的最低6月份库存。
库存低的部分原因是，许多在疫情早期锁定较低抵押*利率的房主不愿通过挂牌出售房屋来放弃抵押*。住房短缺抑制了二手房销售，6月份二手房销售跌至5个月低点。但这也推高了房价，因为买家需要争夺市场上有限的房屋。
Redfin的数据显示，截至7月16日的四周内，房屋销售价格中位数为38.25万美元，较上年同期上涨2%。一些城市的房价涨幅更大，密尔沃基上涨了12%，迈阿密上涨了10%，辛辛那提上涨了9.5%。
花旗集团经济学家克拉克（Veronica Clark）表示，“高利率对房地产的拖累似乎已经过去了”。“我认为，这是一个教训，因为我们还没有把经济活动放缓到足以使潜在的通胀率回到接近2%的水平”。
迈阿密地区的房地产经纪人罗德里格斯（Andres Rodriguez）表示，抵押*利率的上升已经让房地产市场的热度有所下降，但由于家庭人数的增加和新工作的增加，买房“刚需”仍然稳定。
他表示，最受欢迎的房屋每套仍有近10份报价，不过较两年前常见的20多份报价有所下降。罗德里格斯称，“尽管利率上升了这么多，但我们的需求还是非常高”。
经济增长或劳动力市场的突然下滑可能会抑制这种需求，使房地产市场和整体通胀降温。政策制定者也可能从租金价格中得到一些帮助，租金价格在过去一年中一直持平或下降，这是衡量通胀指标中生活成本的主要方式。
全美住宅建筑商协会首席经济学家迪茨（Robert Dietz）称，目前在建的新租赁单元约有100万套，这可能有助于降低租金，并在一定程度上抵消房价上涨带来的通胀上行压力。
“坏消息是，美联储确实无法控制住房供应”，迪茨说。
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