上周主要指数均收跌，申万一级行业涨少跌多。盘面上，上证指数下跌2.17%；深成指下跌3.14%；创业板指下跌3.71%；沪深300 下跌1.98%；中证1000 下跌3.89%。行业方面本周环保（0.85%）涨幅居前，建筑装饰（-5.55%）、电力设备（-5.40%）、机械设备（-4.99%）表现不佳。

    北上资金呈大幅净流出状态，两市交易量能略有上升。上周沪深两市日均成交额为7509.16 亿元，环比上期7274.37 亿元上升3.23%；两市日均成交量648.04亿股，环比上期633.90 亿股上升2.23%。A 股风险溢价率（周五）上周略有上升，市场风险偏好下降。以人民币计陆股通北向合计净流出224.20 亿元，其中沪股通净流出137.31 亿，深股通净流出86.88 亿。

    从交投情绪来看，上周已处市场情绪冰点。从成交额、成交量、周换手率方面来看。从2008、2012 和2018、2019 年的市场底部的周度数据作比较，以底部的交投情绪分位数比较数据，本轮统计期交投情绪已经位于低位，市场底或将逐渐显现。

    政策底-市场底走势历史上曾多次出现。回顾A 股历史，2008、2012、2018 为较为典型的政策底至市场底过渡阶段，市场对经济走势较为悲观，交投情绪降至低点，随后政府打出一系列强势的政策组合拳，政策底先显现，后出现市场底。

    重磅政策推出，A 股市场或将逐渐走出底部。8 月27 日，财政部、税务总局发布公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023 年8 月28 日起，证券交易印花税实施减半征收，本次降印花税为自1990 年以来底7 次调降印花税，且距离上一次（2008 年）调降已过去15 年之久，同一时间，8 月27 日证监会发布三项举措，降低保证金最低比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%；进一步规范股份减持行为；收紧IPO 节奏等。近日政策可以理解为是7 月24 日中央政治局会议提出活跃资本市场之后的具体措施*，四项重磅政策同时推出，不仅将大幅降低市场投资者交易成本，而且还将改善A 股市场资金供需不平衡状况，并激励上市公司实控人做好企业经营、增大分红比例，这都大大有利于提振市场投资者信心，助力A 股市场走出底部。

    行业配置建议。近期推荐关注具有较好预期且有一定业绩的成长板块，如国家战略层面的高端制造相关板块：机械设备、电力设备、国防军工；高成长性且有望带来技术性革命的AI 相关板块,如计算机、电子、通信；提振资本市场，股市迎来重大利好后受益的银行、非银金融板块。

    风险提示：经济衰退超预期、政策带来的效果不及预期。