事件：公司发布2023年半年度报告，实现营业收入14.5亿元，同比增长40.1%，实现归母净利润1.9 亿元，同比增长120.7%，实现扣非后净利润1.9 亿元，同比增长156.1%。
海外需求回暖，新老业务拐点显现。单Q2 看，公司实现营业收入7.4 亿元，同比增长42.7%，实现归母净利润 1.2亿元，同比增长423.8%。伴随海外经济的复苏，公司充电桩及诊断产品线均实现高速增长。截至报告期末，公司存货金额达到14.4 亿元，同比增长26.3%，主要系充电桩产品备货增加；同时，公司期末合同负债3.5 亿元，较2022 年年底增长27.2%，软件云服务持续升级优化。
逐步走过转型阵痛期，盈利能力修复明显。成本端看，公司2023 年H1 毛利率为54.1%，同比下滑4.28pp，主要系公司充电桩业务快速放量，产品结构有所调整所致。费用端看，公司已逐步走过转型阵痛期，2023 年H1 公司研发费用率为17.1%，同比下降6.84pp，控费成效开始显现，盈利能力得到明显修复。
充电产品矩阵搭建完善，构建美国产能布局。公司充电桩产品在性能方面可全面对标ABB、西门子等国际领先企业，在供应链管理、智能化交互等方面甚至更具优势；与国内布局出海的其他桩企相比，公司在海外渠道把控、运营经验以及品牌影响力等方面则有更深的积累，当前公司已拿到多国订单并开始规模化放量，同时构建起充电云平台功能矩阵，包含充电运营、远程运维、充电APP等。目前公司已发布定增预案，拟募集8 亿元继续加码新能源技术研发和投入美国生产基地建设，后续有望降低《基础设施法案》带来的供应链风险，迎来产品规模化放量拐点，实现爆发式增长。
盈利预测与投资建议。公司正处新能源业务拓展的关键阶段，考虑到海外充电桩供需缺口巨大，伴随公司产品线及渠道搭建成熟，后续有望快速落地放量形成规模效应；并且公司传统业务的核心竞争力未被削弱，正面向新需求进行持续迭代。我们对公司后续成长性看好，维持“买入”评级。
风险提示：国际贸易形势恶化风险；汇率波动风险；原材料价格上涨；供应链风险；行业竞争加剧等。
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