公司2023H1 年营业收入同比增长27%，归母净利润同比增长182%公司发布2023 年中报，实现营业收入305 亿元，同比增长27%；实现归母净利润5.53 亿元，同比增长182%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.17 亿元，上年同期为-0.65 亿元。归母净利润增长主要系公司全资子公司外高桥造船处置海工平台产生非货币性资产交换损益5.34 亿元。

    　　分业务看，2023 上半年实现船舶造修业务281 亿元，同比增长42%；船海业务方面，上半年造船业务共承接民品船舶订单88 艘/619 万载重吨，同比增长61%；修船业务承接修船179 艘/11 亿元，合同金额完成年计划的65%。机电设备方面，承接风塔130 套、船用电梯160 套、其他钢结构及非船项目金额总计12.3 亿元。截至2023 年6 月底，公司累计手持造船订单264 艘/1934 万载重吨，修船订单83 艘/14 亿元，海工装备合同订单金额45 亿元，机电设备合同订单金额24 亿元。

    　　分子公司看，江南造船厂2023H1 实现主营业务收入123.6 亿元，同比增长64%；实现净利润1.9 亿元，同比增长226%，主要是由于生产节奏加快，完工交付船舶数量同比增加，同时管理性开支同比减少所致。外高桥实现主营收入82.7 亿元，实现净利润2.1 亿元，比上年同期增长1.9 亿元，主要由于处置海工平台产生损益5.34 亿元；中船澄西实现主营收入27.7 亿元，实现净利润0.62 亿元。

    　　2023 年我国1-7 月新接订单同比增长74%，中国已成最大船东国根据中国船舶协会数据，2023 年1-7 月，中国造船完工量2409 万载重吨，同比增长15.6%；新接订单量4476 万载重吨，同比增长74%；手持订单量12790 万载重吨，同比增长23.4%，分别占世界市场份额的47.8%、67.7%和52.9%，保持领先。截止最新统计，中国船东所持有的船队规模达到2.492 亿总吨（GT），市场份额占比15.9%（中国船东的船队价值约为1800 亿美元），高于希腊船东2.490 亿GT，市场份额占比15.8%（希腊船东的船队价值约为1630 亿美元），船队规模的领先主要得益于干散货和集装箱船队的增长。

    　　打造“中国特色估值体系”，船舶制造央企有望率先受益2022 年11 月以来，市场持续打造“中国特色估值体系”，船舶制造央企随着盈利能力正逐渐进入上升区间，有望率先受益。2023 年2 月1 日上午，温刚正式履职，成为中国船舶集团有限公司的第二任董事长，后续企业提质增效有望加速，旗下上市公司估值和利润有望获双提升。

    　　盈利预测与投资建议：

    　　行业处于周期景气上升期，后续油轮、干散、气体船等订单有望持续下达；公司是全球造船龙头之一，在手订单饱满，业绩确定性强。预计公司2023-2025 年归母净利润23/61/84 亿，同比增长1217%/170%/38%，PE56/21/15 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：造船需求不及预期、原材料价格波动等风险。