工业金属：地产政策密集*，有望助力工业金属顺周期向上国内来看，地产政策密集*，中国人民银行，国家金融监督管理总局发布通知，按照市场化、法治化原则，支持降低存量首套住房商业性个人住房*利率，引导个人住房*实际首付比例和利率下行，北上广深及全国多地宣布落地实行“认房不认贷”。海外来看，美国就业市场降温迹象显著，美国7 月JOLTS 职位空缺882.7 万人，职位空缺数/失业人数之比降至1.51，为21 年9 月来新低，美国8 月非农失业率上升至3.8%为18 个月以来最高水平。总的来说，国内地产等政策密集*有望提振市场情绪，海外就业市场降温加息预期缓和，铜铝等工业金属逐渐步入消费旺季，继续看好顺周期板块表现，关注产业长逻辑通顺，供应瓶颈突出且具备低库存安全垫的铜铝板块。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、中国铝业、天山铝业、神火股份、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。
铜：现货货源仍较紧张，步入旺季铜价偏强
本周LME 铜收报8492 美元/吨，较上周上涨1.59%，沪铜收报69730元/吨，较上周上涨1.16%。基本面上，据SMM，供给端，月末整体交易情绪清淡，但市场整体现货货源仍较为紧张，市场9 月上旬到港提单货源仍有较高溢价。需求端，高铜价下需求整体略显不佳，但9 月逐渐步入传统消费旺季，且下游在铜价下跌时补货意愿较高。大中型铜杆企业本周开工率进一步回升至68.97%，环比+0.26pct。8 月电线电缆企业8 月开工率86.10%环比+1.49pct，预计9 月将在下游工程项目进入施工旺季的情况下带动铜线缆需求增长。库存端，铜LME 库存本周上升至10.43 万吨继续回升，国内华南地区库存仍然较低，需求预期好转和低库存为铜价提供支撑。
铝：9 月需求有望获提振，低库存下铝易涨难跌周内铝价上涨，LME 铝收报2237 美元/吨，较上周上涨3.95%，沪铝收报19330 元/吨，较上周上涨4.18%。供应端，据SMM，云南地区电解铝复产工作基本完成，贵州公开征求《关于推进铝产业高质量发展的指导意见》 合理控制电解铝产能，海外铝锭流入有所增加。需求端，铝价走高下游采购存在较强畏高情绪，新订单数量有所减少，本周整体开工率小幅下滑。进入9 月，各地“保交楼”等政策支持项目有望提振铝建筑型材企业开工率，随着“金九银十”到来，工业型材、铝板带箔等领域需求亦有望上升。库存端，本周四统计电解铝锭库存较 周一增加0.3 万吨小幅累库，但幅度有限，库存继续处在近五年同期低位。LME 铝库存较上周下滑3.38%，目前库存在50.84 万吨。
锡：锡锭供应较为宽松，锡价维持震荡
周内锡价震荡，LME 锡收报25765 美元/吨，较上周上涨0.70%，沪锡收报216910 元/吨，较上周上涨0.68%。据SMM，供给端，国内锡锭供应整体宽松，云南江西等地锡冶炼企业开工率有所提升，整体维平稳生产状态，仍有较多进口货源流入，但佤邦禁矿情况仍是未来重要的供给影响因素。需求端，终端需求整体并未出现显著好转，下游采购需求仍然较为低迷。但若后续半导体消费企稳恢复，市场预期好转，国内锡市长远需求仍相对乐观。
锌：锌价震荡反弹，下游开工率基本持稳
本周LME 锌收报2487 美元/吨，较上周上涨3.69%，沪锌收报21260元/吨，较上周上涨2.95%。供给端，据SMM，国内锌精矿进口窗口延续打开，进口锌锭陆续到货流入。需求端，锌价反弹下游采购情绪谨慎，整体开工率回升较不明显，截至9 月1 日镀锌开工率65.89%环比上升1.06pct，压铸锌合金开工率45.66%环比下降1.55pct，氧化锌开工率61.30%环比下降1.20pct。库存端，本周海外LME 库存15.36万吨环比继续上行，SMM 统计国内七地锌锭库存9.16 万吨较上周上升1.01 万吨。
能源金属：稳增长方案支持新能源汽车发展，下游采购谨慎锂价偏弱
工业和信息化部等七部门发布汽车行业稳增长方案，方案提及2023 年新能源汽车力争实现销量900 万辆左右，同比增长约30%，在新能源汽车下乡领域，鼓励企业开发更多先进适用车型，充分挖掘农村地区消费潜力。在汽车稳增长政策*、购置税减免、新能源车下乡等新能源汽车利好政策的持续支持下，预计能源金属需求或持续释放。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。
锂：市场货源较为充裕，锂价偏弱运行
本周碳酸锂、氢氧化锂价格依次为20.55 万/吨和19.00 万元/吨，环比上周依次变动-7.8%、-4.5%。据SMM，供给端，国内锂云母和锂辉石精矿价格走弱，云母市场流通量偏紧，锂辉石市场整体成交清淡。锂盐厂部分存在减产现象，整体供给较为充足。需求端，实际需求释放情况尚不明朗，氢氧化锂下游恢复未见起色，磷酸铁锂下游电芯企业需求低于预期，提货速度较慢。锂价在整体需求未见起色，现货成交稀少的情况下，或维持震荡偏弱。
镍：纯镍供给整体宽松，镍价震荡偏弱
本周电解镍、硫酸镍价格依次为16.79 万元/吨、3.14 万元/吨，较上周依次变化-2.2%、0.0%。据SMM，供给端，据SMM，8 月海外纯镍和中间品投产和放量，纯镍供给整体仍然较为宽松。需求端，不锈钢现货市场仍然偏弱，部分钢厂受原料价格较高影响，部分钢厂存在减产预期。硫酸镍下游前驱体企业刚需补库，采购意愿好转。供给宽松需求一般，镍价预计维持震荡。
钴：需求未见明显起色，钴价走弱
本周电解钴、硫酸钴价格依次为24.95、3.52 万元/吨，较上周依次变动-2.7%、-0.7%。据SMM，供给端，冶炼厂生产情况稳定，新增产能稳定释放，市场预期部分钴原料将在9 月进入国内，远期供应趋稳。成本端，钴中间品下行压低电解钴原料成本。需求端，电解钴下游需求磁材、高温合金需求均未见起色，下游采购情况一般，钴价预计以震荡为主。
稀土：下游逢低采购积极性增强，稀土价格偏强运行本周国内稀土市场价格整体偏强。据中钨在线，供给端，由于极端天气偏多及能源价格上涨，稀土制造商产量有所缩减，稀土原材料涨价幅度较大，供应商提价信心普遍有所增强。需求端，由于传统消费淡季即将结束，稀土价格整体仍处于低位，下游用户逢低采购积极性增强。建议关注：金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。
贵金属：美国就业市场降温，黄金预期修复配置价值凸显本周COMEX 黄金周五收盘价1966.2 美元/盎司，较上周上涨1.18%，COMEX 白银周五收盘价24.54 美元/盎司，较上周上涨1.08%。美国7月JOLTS 职位空缺882.7 万人，职位空缺数/失业人数之比降至1.51，为21 年9 月来新低，美国8 月新增非农就业人数增加18.7 万人，但失业率升至3.8%为18 个月以来最高水平。另外美国二季度GDP 环比折年率修正值自2.4%下修至2.1%。市场预期9 月利率不变概率升至94%，预期明年5 月首次降息。随着美国就业市场降温迹象明朗，而美国政策利率水平已经高于实际CPI 水平，后续继续加息的必要性已经大大下降。美联储加息周期近尾声、海外经济下行压力仍然存在、央行购金持续，黄金配置价值仍然凸显。建议关注：山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。
风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。
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