2023 年上半年半导体行业归母净利润大幅下滑，整体业绩承压。2023 年上半年，半导体板块150 家上市公司整体归母净利润为179.25 亿元，同比-56%；Q2 整体归母净利润为107.05 亿元，同比-52%。

    　　细分领域中，前道设备与零组件、逻辑-GPU 和CPU 在23Q2 净利润增速较快。我们将半导体行业归纳为16 个子板块，实现同比增长的子板块为前道设备和零组件、逻辑-GPU 和CPU、红外、EDA。23Q2 各板块归母净利润及同比增速如下：CIS（23Q2归母净利润为0.2 亿元，同比-99%，下同）、存储（-2.2 亿元，转亏）、模拟（-0.4亿元，转亏）、射频（1.5 亿元，-17%）、逻辑-GPU 和CPU（1.8 亿元，+85%）、逻辑（18.0 亿元，-46%）、前道设备和零部件（27.9 亿元，+92%）、后道设备（2.1亿元，-49%）、EDA（0.8 亿元，46%）、功率半导体（8.9 亿元，-57%）、第三代（0.4 亿元，-35%）、封测（7.5 亿元，-58%）、代工（17.6 亿元，-66%）、材料（12.9 亿元，-17%）、红外（2.3 亿元，+77%）、MEMS（-0.4 亿元，转亏）。

    　　半导体行业2023Q2 归母净利润前10 名公司为：中芯国际（23Q2 归母净利润为14.06 亿元，同比-59%，下同）、北方华创（12.08 亿元，+120%）、紫光国微（8.08亿元，+21%）、闻泰科技（7.98 亿元，+17%）、中微公司（7.28 亿元，+108%）、华虹公司（5.44 亿元，-3%）、海光信息（4.38 亿元，+32%）、海光信息（4.38 亿元，+32%）、华润微（3.98 亿元，-46%）、长电科技（3.86 亿元，-43%）。

    　　半导体行业2023Q2 归母净利润同比增速前10 名公司为：万业企业（23Q2 归母净利润为0.38 亿元，同比+3296%，下同）、芯原股份（0.94 亿元，+713%）、利扬芯片（0.15 亿元，+370%）、高德红外（1.44 亿元，+120%）、北方华创（12.08 亿元，+120%）、美芯晟（0.16 亿元，+116%）、龙迅股份（0.35 亿元，+112%）、华大九天（0.63 亿元，+109%）、中微公司（7.28 亿元，+108%）、华海清科（1.80 亿元，+91%）。

    　　投资建议：（1）关注供应链、AI、智能车、复苏、安全（设备材料卫星）、XR 六大主线；（2）大市值白马组合维持关注立讯精密、卓胜微、工业富联、中际旭创、中兴通讯、传音控股、韦尔股份、TCL 科技；（3）中小市值弹性组合关注杰普特、中科蓝讯、力芯微、奥海科技、飞荣达、润欣科技。

    　　主线之供应链，核心关注卓胜微、飞荣达。

    　　建议关注产业链公司包括：（1）散热：飞荣达、英维克、科创新源、润禾材料等；（2）芯片：卓胜微、唯捷创芯、华力创通、裕太微、韦尔股份、思特威、力芯微、南芯科技、赛微电子、润欣科技、美芯晟等；（3）设备：精测电子、长川科技、华峰测控、至纯科技、利和兴等；（4）覆铜板：南亚新材、华正新材等；（5）材料：

    　　唯特偶等；（6）载板：兴森科技等；（7）PCB：方正科技等；（8）连接器：华丰科技等；（9）其它：卓易信息等；（10）折叠屏：东睦股份等。

    　　主线之安全：半导体设备材料国产替代、卫星互联网趋势延续，前道设备核心关注精测电子、北方华创。

    　　建议关注产业链公司包括：（1）前道设备：精测电子、北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技、芯源微、万业企业、至纯科技、中科飞测等；（2）后道设备：长川科技、华峰测控、深科达等；（3）半导体材料：唯特偶、兴森科技、华正新材、沪硅产业等。（4）卫星互联网：铖昌科技、佳缘科技。

    　　主线之AI（算力/终端）：核心关注工业富联、中际旭创、中兴通讯、传音控股。

    　　建议关注产业链公司包括：

    　　1、光模块：（1）光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技等；（2）光芯片：源杰科技、华西股份、长光华芯、永鼎股份等；（3）TEC：

    　　富信科技；（4）设备：德龙激光、罗博特科等。

    　　2、服务器：工业富联、浪潮信息、紫光股份、中兴通讯、中科曙光等。

    　　3、终端：传音控股、漫步者等。

    　　4、云端算力与云端芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份、国芯科技、裕泰微等。

    　　5、边缘算力：晶晨股份、翱捷科技、中科蓝讯、全志科技、瑞芯微等。

    　　6、PCB：沪电股份、奥士康、胜宏科技。

    　　7、机器人：峰岹科技、珠城科技、兆威机电、深科达。

    　　8、交换机：共进股份。

    　　9、高速线缆和连接器：金信诺、神宇股份、兆龙互连、鼎通科技等。

    　　10、智能驾驶：韦尔股份、德赛西威。

    　　11、算力租赁：润建股份、中贝通信、云赛智联等。

    　　主线之电动车智能网联化，核心关注立讯精密。

    　　建议关注产业链公司包括：（1）平台型龙头：立讯精密、东山精密；（2）CIS：

    　　韦尔股份；（3）智能座舱：德赛西威、均胜电子、华安鑫创；（4）传感器：

    　　四方光电等；（5）卫星导航定位：华测导航；（6）ARHUD：水晶光电等；（7）连接器：永贵电器、珠城科技、瑞可达等。

    　　主线之复苏：核心关注卓胜微、中科蓝讯、韦尔股份、传音控股、卡莱特等。

    　　建议关注产业链公司包括：（1）封测：晶方科技、长电科技、华峰测控等；（2）消费芯片：卓胜微、韦尔股份、翱捷科技；（3）存储：香农芯创、万润科技；（4）面板和OLED：TCL 科技、京东方、彩虹股份、莱特光电、维信诺；（5）Foundry：晶合集成等；（6）MiniLED：卡莱特、新益昌、明微电子、洲明科技、利亚德；（7）海外市场：传音控股、中科蓝讯、奥海科技。

    　　主线之XR：核心关注杰普特、立讯精密。

    　　建议关注产业链公司包括：杰普特、立讯精密、兆威机电、长盈精密、赛腾股份、智立方、华兴源创、深科达等。

    　　风险分析：

    　　1、半导体下游需求不及预期

    　　受到整体经济环境以及海外通货膨胀影响，半导体下游需求面临下滑风险，例如消费电子类芯片的下游拉动不足，相关产业链公司业绩承压。

    　　2、中美贸易摩擦反复风险

    　　中美贸易摩擦可能导致中国半导体及其他高科技行业面临国际竞争风险。